Жители Азии почувствовали вкус кредитов: речь идёт о триллионах долларов

Один из распространённых мифов гласит, что представители азиатских народов отличаются особенной бережливостью. И действительно, конфуцианство с его самодисциплиной, многие века лишений и традиции жёсткого государственного управления дают основания так думать. Однако сейчас жители Азии уже далеко не так экономны, как раньше.

В большинстве развитых стран в последние годы отношение задолженности домохозяйств к ВВП уменьшалось, рассказывает The Economist. Однако во многих азиатских государствах наблюдается ровно противоположная тенденция.

Быстрее всего в последнее десятилетие росла задолженность домохозяйств в Китае, достигнув к настоящему времени $4,5 трлн, но во многом это объясняется эффектом низкой базы. В то же время в таких странах как Южная Корея, Таиланд и Малайзия домохозяйства достигли намного более высокого уровня задолженности по отношению к доходу.

В какой-то степени эту тенденцию можно рассматривать как положительную – считается, что низкая закредитованность населения мешала азиатским экономикам (производившим массу самых разных товаров, но во многом полагавшимся на западные рынки сбыта) использовать весь свой потенциал. И действительно, благодаря более активному использованию кредитов потребительские расходы в азиатских странах (кроме Японии) росли на протяжении последнего десятилетия на 10% в год.

Но рост закредитованности может таить в себе и риски. Если в краткосрочной перспективе рост числа кредитов и правда может послужить толчком к развитию экономики и к снижению уровня безработицы, то в долгосрочной перспективе ситуация может поменяться на противоположную.

По данным Международного валютного фонда, рост отношения задолженности домохозяйств к ВВП на 5 процентных пунктов за три года может привести ещё через три года к снижению темпов роста реального ВВП на 1,25 процентного пункта. Кроме того, каждый процентный пункт, на который возрастает задолженность домохозяйств, повышает вероятность банковского кризиса в стране ровно на такую же величину.

Впрочем, пока азиатским странам вряд ли грозит излишняя закредитованность – в большинстве из них политика регуляторов остаётся весьма консервативной. Например, в Южной Корее размер ипотечного займа не может превышать 70% от стоимости недвижимости, а в Сингапуре размер первоначального взноса по ипотеке составляет не менее 20% (и даже более, если у заемщика уже есть кредиты). Да и сами азиатские банки, наученные горьким опытом своих американских коллег, крайне неохотно кредитуют заемщиков с негативной кредитной историей.

А вот что действительно может представлять опасность для азиатских экономик, так это высокие процентные ставки. Долгосрочные кредиты с фиксированной ставкой применяются в регионе крайне редко – большинство заемщиков берут кредиты на короткий срок. В такой ситуации повышение ключевых ставок сразу же увеличит кредитную нагрузку граждан, которая начнёт «съедать» их доходы и приведёт к сокращению потребительских расходов.

И это уже начинает происходить. Так, в Китае отношение ипотечной задолженности к доходам домохозяйств уже выросло с 3,6% в 2015 году до 4,5% и привело к заметному охлаждению на рынке недвижимости.

Так что, возможно, Азии стоит больше ценить свои многовековые традиции бережливости. Рост экономики будет медленнее, но и вероятность потрясений будет намного ниже.