Одним всё, другим ничего: некоторые инвесторы Blue Apron заработали целое состояние, тогда как другие остались ни с чем

Стоимость сервиса по доставке продуктов с рецептами их приготовления Blue Apron резко упала после первичного публичного размещения. В начале июня компания выходила на IPO с оценкой $3 млрд при цене одной акции $17, но на сегодня акции подешевели до $7,26, а капитализация упала до $1,39 млрд.

Этот провал, вызванный атакой со стороны Amazon и неспособностью стартапа удержать клиентов, оказался шоком для многих инвесторов. Однако, далеко не для всех из них вложения в Blue Apron оказались убыточными, рассказывает Business Insider.

Первым фондом, вложившимся в Blue Apron ещё в 2013 году, стал Bessemer Venture Partners. BVP участвовал и в последующих раундах, вложив в компанию в общей сложности $26,7 млн и став её крупнейшим акционером с долей 23%. Сегодня доля фонда стоит $319 млн, то есть доходность инвестиций составила около 1100%.

Прибыль First Round Capital в процентном отношении оказалась ещё более впечатляющей – более 1500%. Stripes Group показал более скромные, но тоже положительные результаты – прибыль $29,4 млн при вложениях $36,7 млн, или 80%.

Таким образом, три венчурных фонда, первыми проинвестировавшие Blue Apron, смогли заработать на стартапе кучу денег. А вот остальные инвесторы, вошедшие в компанию на более поздних стадиях, остались у разбитого корыта. И это касается не только простых участников торгов, купивших акции на бирже сразу после размещения, но и крупных игроков, опоздавших с инвестициями.

Например, институциональный инвестор Fidelity вложил в Blue Apron $125 млн на раунде D в 2015 году и помог стартапу получить статус «единорога» с оценкой $2 млрд. В мае 2017 года, незадолго до IPO, Fidelity вновь поддержал проект, вложив в него ещё $63,5 млн. Результат – убыток $80,2 млн при вложениях $188,5 млн (-42%).

Конечно, для такого монстра как Fidelity, управляющего активами стоимостью $15 млрд только в одном из многочисленных фондов, и показывающего стабильную доходность, вложения в Blue Apron всего лишь капля в море. Проект составлял всего 0,089% от портфеля фонда, да и в целом частные инвестиции занимают в нём весьма скромное место.

Для других же инвесторов, купивших акции Blue Apron на IPO и продолжающих ими владеть, убытки составили более 30%.

Почему же так вышло? Ответ на этот вопрос лежит в самой сути венчурного инвестирования: вложиться в ряд перспективных проектов на ранней стадии, когда риски таких инвестиций достаточно высоки, и получить в случае успеха стартапа многократную прибыль в качестве платы за этот риск.

В случае Blue Apron фонды BVP, First Round Capital и Stripes Group как раз и сорвали джек-пот. Впрочем, пока фонды продолжают владеть акциями Blue Apron, эта прибыль остаётся только на бумаге. К моменту экзита всё ещё может сильно измениться. Скажем, тот же BVP, управляющий активами общей стоимостью $4,5 млрд, двумя месяцами ранее имел «на бумаге» $500 млн дохода — намного больше, чем сейчас.

К тому же, следует учитывать, что на других проектах венчурные фонды могут и терять деньги, так что прибыль от одной инвестиции не говорит об успешности фонда в целом.