И хочется, и колется: Турция много занимает за границей, чтобы хорошо жить сейчас, но когда этот пузырь лопнет, пострадает не только она

Турция, как и многие другие страны, увеличивает внешний долг для ускорения роста экономики. Но некоторые особенности турецкой кредитной политики вызывают серьёзную обеспокоенность.

Внешний долг Турции по отношению к ВВП за последние 5 лет вырос на 13 процентных пунктов и достиг 52%, сообщает Business Insider. Однако президент Турции Реджеп Эрдоган считает, что этого недостаточно и ищет новые источники кредитных средств.

Когда власти страны принимают решение об увеличении долга, перед ними всегда встают два вопроса. Во-первых, у каких кредиторов (внутренних или внешних) одалживать деньги. Во-вторых, в какой валюте (национальной или иностранной) брать эти займы.

Сложнее всего приходится странам, вынужденным брать займы в иностранной валюте у внешних кредиторов. Такие займы опасны тем, что государство уже не сможет «играть» курсом национальной валюты для управления относительным размером долга – любое снижение курса будет приводить к увеличению стоимости обслуживания кредита (валютные ипотечники не дадут соврать).

В то же время на внутреннем рынке Турции просто нет столько капитала, сколько нужно властям страны – инвестиционные возможности банков ограничены объёмом размещённых в них депозитов. Так что правительству Эрдогана ничего не остаётся, кроме как подстёгивать экономический рост, обращаясь к внешним кредиторам.

Но делают это власти Турции весьма своеобразно. Большинство турецких банков кредитуются в иностранной валюте (как правило, в долларах США или евро), однако кредиты частным лицам они выдают только в турецких лирах – валютные кредиты недоступны простым гражданам.

Таким образом, в краткосрочной перспективе правительство Эрдогана действительно стимулирует экономический рост, активно кредитуя население. Однако в долгосрочной перспективе растёт риск того, что падение курса лиры по отношению к доллару или евро приведёт к образованию непомерно высокой долговой нагрузки на банки.

Турецкий центральный банк прекрасно осознаёт эти риски. Регулятор считает увеличение внешнего долга и рост инфляции серьёзной угрозой и настаивает на увеличении учётной ставки. Однако Эрдоган, которому видимые экономические успехи (пусть и краткосрочные) необходимы сейчас как воздух, этому изо всех сил противится – ведь рост учётной ставки приведёт к охлаждению на кредитном рынке.

Последствия рискованной политики Эрдогана могут выйти далеко за пределы Турции. Помимо того, что Турция обладает 17-й по величине экономикой в мире, она представляет собой ещё и ключевой элемент безопасности и стабильности в регионе.

Возможный долговой (а вслед за ним и политический) кризис не только больно ударит по турецкой экономике, но и изменит расклад сил на всём Ближнем Востоке. Последствия этого могут быть самыми непредсказуемыми.