Давление на ОФЗ усиливается с исчезновением духа `рок-н-ролла' (Bloomberg)
Хорошие времена для одного из лучших в этом году рынков суверенного долга, возможно, подходят к концу.
Аналитики Societe Generale SA и UniCredit Bank AG в обзорах на этой неделе предупредили о нарастании сдерживающих факторов для облигаций федерального займа, которые принесли инвесторам доход в 14 процентов в этом году. GAM Holding AG, один из крупнейших держателей локальных облигаций РФ, рассматривает возможность сокращения позиции "выше рынка", говорит лондонский портфельный управляющий Пол Макнамара.
"И забавно, и временами печально видеть, как быстро может меняться ситуация в наши дни, - написали аналитики Societe Generale Юрий Тулинов и Феникс Кален в обзоре, опубликованном 7 ноября. - Как всего за несколько недель рынок ОФЗ, прежде исполнявший рок-н-ролл, может совершить резкий разворот и отчаянно пытаться найти какие-либо поводы поднять себе настроение".
Аналитики предостерегают, что рублевым активам грозят новые испытания, несмотря на то что нефть Brent стоит дороже $60 за баррель. Рубль показывал в этом месяце динамику хуже, чем у валют развивающихся рынков в целом, после сообщения Министерства финансов о плане увеличить покупки валюты в ноябре. Доходность 10-летних государственных облигаций выросла до 7,64 процента с пятимесячного минимума, зафиксированного в середине октября.
Ниже перечислен ряд наиболее серьезных вызовов для держателей бондов:
Неудача на аукционе
На еженедельном аукционе в среду Министерство финансов не смогло полностью разместить предложенный объем ОФЗ - лишь второй раз за последние четыре месяца. Рекордной премии по доходности в 15 базисных пунктов на втором аукционе не хватило, чтобы подогреть спрос, говорят аналитики ПАО "Росбанк". Такие результаты могут указывать на снижение интереса к локальным облигациям РФ, написали они в обзоре, опубликованном в четверг.
Долларовые платежи
Россия должна выплатить внешний долг в размере $16 миллиардов в декабре, что сопоставимо с июльскими объемами, отмечают аналитики UniCredit. Тогда рубль показал динамику хуже, чем у валют EM в целом, подешевев на 1,4 процента. Спрос на доллары для выплат может оказать давление на российскую валюту, написали аналитики.
Сигнал перекупленности
Четырнадцатидневный индекс относительной силы рубля во вторник перешел на территорию перекупленности впервые с июня. Инвесторы, основной валютой для которых является доллар, получили доход в 10,6 процента от вложений в рублевые активы в этом году благодаря высоким реальным процентным ставкам в РФ и могут приступить к фиксации прибыли в преддверии конца года, ожидают аналитики Societe Generale.
Угроза санкций
Беспокойство инвесторов усиливается перед запланированной на следующий квартал публикацией доклада Министерства финансов США о возможных последствиях распространения санкций на госдолг РФ. Такой шаг остудил бы спрос на рублевые облигации, треть которых, согласно данным Центробанка, сейчас принадлежит нерезидентам. Стоимость страховки от дефолта по гособлигациям РФ с помощью пятилетних кредитно-дефолтных свопов выросла в этом месяце после снижения до минимума более чем четырех лет 30 октября.