Академия. Курс "Управление стоимостью компании". 6-часть

                                                                   Добрый день.

Курс “Управление стоимостью компании”

https://www.coursera.org/learn/upravlenie-stoimostju-kompanii/home/info 

Тема “ Анализ роста стоимости компании"

В этой части я продолжу анализ роста компании в рамках новой финансовой модели анализа компании.

 

Я представил здесь матрицу, которую разбирал в предыдущем материале, и внес в нее небольшие изменения. 

Вместо темпа роста рыночной капитализации я буду использовать спред доходности инвестированного капитала, который представляет из себя разность между фактически заработанной доходностью и требуемой доходностью за инвестиционные риски компании.

Спред доходности, равный нулю, означает, что компания зарабатывает столько, сколько должна в соответствии с рисками. 

Все что находится справа-это положительный спред доходности, компания успешно создает стоимость. 

Все что слева-это отрицательный спред доходности, компания находится в ситуации снижения стоимости бизнеса. 

Такие исследования лучше проводить на группе компаний, многие процессы становятся лучше видны. Обе матрицы были построены по данным публичных компаний. В ходе проведенных исследований пришли к выводу, что в основном расположение компаний в двух матрицах совпадает. 

Почему этот вывод имеет важное значение?  Потому что в матрице, которую я рассматриваю в этой части, показатель спреда доходности невидимый, его нет в отчетности компаний, его нет в других материалах. Этот показатель является аналитическим, и тем не менее матрицы первого и второго вида распределили компании примерно идентично по темпам роста. 

В некоторых моментах расположение компаний в матрице не совпало, и этому есть объяснение. Первая матрица сделана на основе рыночной капитализации. 

Рыночная капитализация очень тонкое понятие. На нее влияют ожидания инвесторов. Инвесторы могут быть оптимистичными или пессимистичными, могут неадекватно реагировать на какие-то события. 

На капитализацию помимо внутренних процессов влияют также и внешние процессы, состояние отрасли, состояние экономики, политические процессы в стране или за рубежом. 

И разница расположения в матрицах вызвана неправильными ожиданиями инвесторов, несовпадением их ожиданий и тех процессов, что происходят в компании. 

Эти выводы означают, что эту матрицу можно применить и к непубличным компаниям, у которых нет рыночной капитализации. 

Рассчитать спреды доходности инвестированного капитала по непубличным компаниям сложно, но возможно, и это позволяет увидеть темпы роста. 

Существует также еще один инструмент анализа роста компании. Это анализ роста через призму стоимости с точки зрения устойчивости роста компании.

Я предлагаю индекс, состоящий из трех множителей. 

Первый множитель очерчивает стратегический аспект роста компании, потому что он включает в себя темп прироста продаж. 

Второй множитель представлен в виде соотношения: количество лет, когда у компании случаются положительные спреды, (l), отнесенный ко всему периоду наблюдения, (к).  

Третий множитель показывает потенциал создания экономической прибыли и говорит о том, что нужно анализировать положительные спреды доходности на инвестированный капитал и суммировать их. Если у компании положительные спреды доходности очень редки, то тогда третий множитель будет достаточно скромен. 

Если использовать этот индекс, то не нужно будет выстраивать существенные, развернутые и детализированные методы оценки компании. 

Но при упрощении расчетов важные сущностные характеристики не будут упущены. Было бы важно и полезно, если бы команды управления могли бы обсудить стратегические сценарии развития используя этот индекс и его параметры. 

Подводя итог сравнению матриц, хочу сказать, что при проведении исследований не было ситуаций, когда компания с высоким индексом устойчивости роста оказалась бы в непривлекательной ячейке. 

Это говорит о том, что этот эмпирический расчет, кажущийся искусственным, на самом деле способен уловить важные процессы и характеризовать устойчивость роста стоимости компании. 

Мое мнение об этой части. В этой части я узнал, что с помощью определенной формулы можно выявить потенциал роста компании, увидеть проблемы связанные с ростом компании,  и все это будет полезным для выбора правильной стратегии развития.    

Конспект подготовлен для Академии Голоса @academy

Спасибо.