Академия. Курс "Управление личными финансами". Часть 13

Здравствуйте. 

Продолжение курса "Управление личными финансами". Часть 13.

https://www.coursera.org/learn/upravlenie-lichnymi-finansami/lecture/TpwhK/2-7-otsienka-effiektivnosti-inviestirovaniia

Оценка эффективности инвестирования. 

Чтобы понять насколько эффективны инвестиции, нужно сопоставить полученную доходность и риск, который берет на себя человек. 

Существует достаточно много разных коэффициентов, которые показывают эффективность инвестирования. 

Они отличаются деталями, но подход у них общий-соотношение доходности на единицу риска. 

Самым популярным коэффициентом является коэффициент Шарпа. 

Уильям Шарп получил Нобелевскую премию по экономике за теорию формирования и управления портфелем ценных бумаг. Он предложил использовать для оценки эффективности инвестиций коэффициент, где в числителе стоит премия за риск. И эта премия за риск сопоставляется с показателем риска стандартного отклонения от данного финансового инструмента. 

Чем выше коэффициент Шарпа, тем эффективнее будет инвестиция. 

Если посмотреть на процесс изменения коэффициента Шарпа по акциям и облигациям на примере американского рынка в зависимости от срока инвестирования, то можно увидеть следующую картину.

На начальном этапе коэффициент Шарпа невелик, он меньше единицы, акции и облигации стоят близко друг к другу. По мере увеличения срока инвестирования коэффициент Шарпа по акциям начинает расти очень быстрыми темпами. 

По облигациям тоже есть рост, но позже он стабилизируется на одном уровне. На отрезке времени длиной в 30 лет разрыв коэффициенте Шарпа между акциями и облигациями довольно большой. 

По какой причине разрыв так велик?  

Если посмотреть на коэффициент Шарпа, то видно, что в числителе стоит премия за риск, в знаменателе стандартное отклонение-мера риска. 

И этот коэффициент может расти в двух случаях: или увеличивается числитель, или уменьшается знаменатель. 

И если рассматривать акции, то среднегодовая доходность по ним при годовом инвестировании на 10-летнем отрезке, на 20-летнем, на 30-летнем, находится практически на неизменном уровне, а эффект достигается за счет изменения знаменателя, уменьшается волатильность и за счет этого и происходит резкий рост коэффициента Шарпа по акциям. 

По облигациям такая же картина. 

Среднегодовая доходность десятилетних облигаций американского правительства около 5,2-5,5%. Меняется знаменатель, волатильность уменьшается. Но начиная с 15 летнего уровня показатель волатильности по облигациям остается неизменным и поэтому эффект удлинения временного горизонта инвестирования по облигациям имеет значение на отрезке в 15 лет, дальше уменьшать волатильность облигаций не представляется возможным. 

Теперь предлагаю посмотреть на российский рынок и применить коэффициент Шарпа к нему.

Получается следующая ситуация.  

На коротком отрезке инвестирования в один месяц коэффициент Шарпа по облигациям выше, чем по акциям. По мере увеличения срока инвестиций коэффициенты сближаются и на интервале 18 месяцев коэффициент Шарпа по акциям опережает коэффициент для облигаций. Дальше разрыв между ними увеличивается. Это показывает волатильность российского рынка, и его рискованность. 

В качестве примера приведу динамику индекса РТС с момента его расчета с 1 сентября 1995 года по октябрь 2015 года. 

Эта динамика показывает волатильность российского рынка. 

Начальное значение коэффициента равно 100. Индекс РТС рассчитан в долларах, берутся цены акций крупнейших российских компаний в долларах. Наш индекс РТС легко сравним с индексом Доу-Джонса, который рассчитывается таким же способом. 

Итак, 1 сентября 1995 года инвестор вложил в индекс РТС 100 долларов. Если посмотреть на график, то первый пик будет в декабре 97 года, значение индекса 550. Это значит, что за два года 100 долларов превратились в 550 долларов, рост в 5,5 раза. 

Дальше кризис 98 года и обвал, потом восстановление рынка и бурный рост. Рост начиная с 2005 года представляет собой надувание пузыря на российском рынке. 

В конечном счете это приводит к тому, что пузырь лопается. Это произошло в 2008 году. 

Пиковое значение индекса РТС было 2500 в 2008 году, то есть 100 долларов выросли в 25 раз с 95 по 2008 год. Потом резкое падение индекса РТС в 2009 году до 500, в 5 раз падение. 

Дальше восстановление и дальнейший падающий тренд, начиная с 2011 года и до нашего времени. Этот график показывает насколько волатилен российский рынок, насколько он рискован. 

Но с другой стороны, такой рынок дает грамотному инвестору, умеющему улавливать взлеты и падения, возможность хорошего увеличения прибыли на свои инвестиции. 

Даже если придерживаться консервативной стратегии "купил и держу", то за 20 лет, с 1995 по 2015 год, 100 долларов вложенные в индекс РТС, который в 2015 году был равен 860, увеличились бы в 8,6 раза.Хороший доход, но если улавливать взлеты и падения, или хотя бы крупные тренды, то можно еще дополнительно увеличить  свой доход. 

Как измерить эффективность инвестиций, насколько они могут быть прибыльными, обо всем этом я узнал из этой части курса.    

Конспект подготовлен для Академии Голоса @academy 

Спасибо.


академияфинансыобразованиеpsk
58
7.351 GOLOS
0
В избранное
chudik
Экономика политика жизнь и интересное общение
58
0

Зарегистрируйтесь, чтобы проголосовать за пост или написать комментарий

Авторы получают вознаграждение, когда пользователи голосуют за их посты. Голосующие читатели также получают вознаграждение за свои голоса.

Зарегистрироваться
Комментарии (4)
Сортировать по:
Сначала старые