Исследование Cindicator: как коррелирует цена BTC относительно истечения сроков Биткоин-фьючерсов?

В крипто сообществе распространена теория, согласно которой цена BTC падает прямо перед тем, как истекает срок действия контрактов на крипто фьючерсы. Согласно опубликованному исследованию Cindicator, эта закономерность не совсем верна.

В отчете под названием «Биткоин фьючерсы: эволюция рынка» были изучены объемы BTC на фьючерсных и спотовых криптовалютных биржах для получения представления о ликвидности и развитии целостного торгового рынка. Были определены позиции институциональных инвесторов на фьючерсных рынках, затем проанализированы их прошлые позиции и проведено сравнение с движениями цены BTC перед истечением сроков контрактов.

Анализ основывается на теории, согласно которой рынки фьючерсов (с их относительно меньшим объемом по сравнению со спотовым рынок) являются недостаточными катализаторами, когда речь идет о прогнозировании спотовых цен BTC. Поэтому исследователи Cindicator решили изучить динамику цены BTC в каждом случае, когда сроки контрактов фьючерсов приближались к дате истечения.

Отчасти это объясняется тем, что арбитражники пытаются получить выгоду от разницы между фьючерсами и спот-ценами, которая может быть получена за счет более низкой ликвидности и / или различной динамики спроса инвесторов на фьючерсном / спот рынке в краткосрочной перспективе.
Первое истечение сроков Биткоин-фьючерсов
В декабре прошлого года CBOE и CME практически одновременно (с разницей в две недели) запустили Биткоин-фьючерсы. В отчете Cindicator было установлено, что паттерн цены BTC до истечения первого срока контракта на обоих биржах был аналогичным. Цена падала перед датой завершения работы фьючерсов и начинала увеличиваться после этого. Этот случай подтверждает теорию спекуляций, которой на сегодняшний день придерживаются трейдеры.

Последующие случаи истечения сроков BTC-фьючерсов
После этой первой расчетной даты динамика на рынке показала, что значимость фьючерсов CME и CBOE в отношении динамики спотового рынка снижалась, даже когда объемы на фьючерсном рынке увеличивались. Игроки рынка, похоже, немного отстранились от фьючерсных рынков, возможностей арбитража и анализа динамики цены на рынке фьючерсов на фоне сильной медвежьей коррекции. Поэтому цена BTC обычно падала до истечения сроков фьючерсов, но не возвращалась на прежний уровень, как ожидалось, из-за продолжающихся распродаж активов.

Аналитики Cindicator изучили паттерны фьючерсов относительно цены BTC на спот рынках до сентября, установив, что их взаимная корреляция менее значима, чем проявленные после января медвежьи факторы. Другими словами, каждый раз ведущие фундаментальные факторы умаляют актуальность и влияние рынка фьючерсов в определении движения цены BTC. В мае, например, цена BTC снизилась на фоне сильных медвежьих условий, сформированных после аннулирования важной поддержки 10 000$, а не потому, что на рынке фьючерсов приближались даты истечения контрактов.

Несмотря на незначительное влияние фьючерсов на тренд BTC, интересно отметить, что волатильность рынка увеличивается перед истечением срока действия контрактов.

Саймон Кеусен, глава аналитического отдела в Cindicator, пришел к выводу, что «нет золотого правила для трейдинга на базе сроков истечения фьючерсных контрактов», и лучше анализировать общие тенденции рынка для получения более четкой картины происходящего.