Сможет ли Золотой стабилизироваться, как стабилизировался Стим-доллар? Что для этого надо сделать?

За Золотой опять нельзя получить цену 1мг золота. Который день я наблюдаю за биржами и вижу одну и ту же картину:

На биржах Золотой если и продается, то дешево

На бирже Liqui - единственной внешней бирже, где торгуется GBG, - сделок по сути нет. Суточный оборот всего 0.06 BTC, и эти цены, соответственно, сложно рассматривать всерьез. Цена же продержалась несколько дней не уровне 4+ килосатоши (как раз примерно 1мг золота ), но потом упала, и уже дня четыре те немногие сделки, что случаются, идут на четверть дешевле. Разрыв между ставками на покупку и продажу довольно велик, заявки на продажу по 4 китосатоши стоят практически мертвыми - сегодня была единственная сделка, аж в целых 9 Золотых размером.
Вероятная причина - никому не нужны Золотые (в схеме функционирования Голоса нет их потребителей), а механизмы удержания их цены на уровне 4 килосатоши не работают (подробнее - ниже). А если бы они были нужны - то дешевле сначала купить на внешней бирже Голоса, и затем купить Золотые за эти Голоса на внутренней бирже.
На внутренней бирже проходит не очень много сделок, и по невыгодному для Золотого курсу - например, часов десять назад нужно было заплатить 3 золотых за 1 голос. Причем за эту цену стояли заказ и на покупку, и на продажу! Это значит, что Голоса должны продаваться за 12 центов, чтобы Золотой стоил 4. А стоил Голос 8. Но, по крайней мере, сделки идут - объем за 24 часа в 10 раз больше, чем на Liqui. И вчера курс был заметно лучше - при удачной продаже полученного Голоса на внешней бирже, цена за Золотой получалась примерно правильной. Но динамика, похоже, не в пользу Золотых. И баланс спроса-предложения выглядит довольно нездорово.

Простое объяснение - нет игроков

Почему курс такой? Простейшее объяснение - что игроков слишком мало, никто фактически не выполняет роль market maker. На фондовом рынке это - крупные финансовые институты, биржевые игроки с хорошим капиталом, берущие на себя работу установки ордеров на покупку и продажу с разумным разрывом - позволяющего мелким участникам быстро покупать и продавать товар по цене, близкой к среднерыночной, без слишком больших потерь, возникающих из-за разницы цен заявок на покупку и продажу (неявной комиссии). Насколько я понял, почитав про Стим, у них в системе был механизм награды маркетмейкеров, но он был устроен слишком прямолинейно, и привел к битве ботов вместо саморегулирования рынка, и это дело отключили. Я не уверен, включили ли назад - я не знал тогда о системе, и не следил за ее развитием. Похоже, в Голосе такого нет. По крайней мере, никаких маркетмейкеров не видно. В итоге с одной стороны торгов - не очень квалифицированные в тонкостях бирж авторы с Золотыми, которые им надо продать, с другой - более понимающие трейдеры, обеспечивающие хоть какую-то ликвидность, и которые хотят заработать. Вот Золотой и падает.

Сложное объяснение: Золотой наполовину - лотерейный билет

Но есть и вторая теория, почему Золотой на внутренней бирже стоит треть Голоса, а не половину, как должен бы по нынешнему курсу. На самом деле эта цена может отражать не нынешнюю цену Голоса по отношению к 1мг золота, а ожидания от того, что с будет с курсом в течении следующих 7 дней. А ожидания - что цена Голоса в долларах будет расти. Значит, курс Золотого в течение следующих 7 дней будет падать. Автор, желающий продать Золотой, должен выбрать

продать сейчас по курсу 3 (хотя по идее курс через золото должен быть 2)
или конвертировать через систему через средний курс следующих 7 дней, а если курс Golos/BTC будет расти и дальше, то система может дать курс еще хуже, чем 3 - скажем, легко можно ждать 4.

Из этих двух вариантов многие предпочтут получить меньше, чем 1 мг золота, но не играть в рулетку с рынком.

Программные статьи не дают ответа

Такое у меня сложилось впечатление - вероятно, глубоко ошибочное? Расскажите, если я неправильно понял. Я пытался понять, что с этим было в Стиме, но это сложно, если не наблюдал все в процессе. Я пытался почитать whitepaper, но в бумаге Голоса все больше про логистику запуска проекта, а не про экономику, а в бумаге Стима вообще занятно - там говорится, что SBD (то есть, Золотые) - это долг системы, и на каждый Steem Dollar эмитируется 19 STEEM, и отношение долга к ассетам - это важный показатель, и что если ценность STEEM будет падать, то долг системы в SBD по отношению к ее ценности в STEEM будет расти до опасных значений, и система как-то его должна понижать автоматически.

Из какого места у рынка рука?

Но это не дает ответа на вопрос - каким образом должна работать невидимая рука рынка, чтобы вернуть курс к 4 килосатоши, если арбитраж невозможен из-за недельной задержки конверсии через систему и его непредсказуемого курса. Неделя - сурово, но ок. Непресказуемый курс - совсем сурово, но отдельно еще был бы ок, но вместе с недельной задержкой - это что-то убийственное. Кто следит за жизнью SBD - как это было там?

Золотой - недельный опцион на курс Голоса

Хотя да, вот тут написано примерно то, что я понял про курс Золотого на внутренней бирже - это не 1 мг золота, а недельный опцион на курс Голоса:

" Steem Dollar отражает не текущее, а медианное значение цены за 7 дней. Они подкреплены не моментальным обменом, но обменом в течение недели. Эти 2 характеристики означают, что рынок закладывает этот недельный опцион в текущую цену. Чем более волатилен Steem, тем больше стоит опцион."

Что же должно делаться для стабилизации?

И там в качестве решения предлагался не маркетмейкер, и не арбитраж, а чтобы делегаты манипулиовали рапортуемым в систему курсом, чтобы держать курс SBD стабильным. Что, так там и делали в итоге? Значит ли, что и депутаты Голоса должны делать что-то более хитрое, чем просто рапортовать реальный рыночный курс? Кто-то из них это уже делает?