Интернет победил инфляцию в развитом мире, но она готова вернуться. Экономический ликбез

Несмотря на уверенный рост мировой экономики и как никогда высокие биржевые котировки, уровень инфляции и доходность рынка капитала в развитых странах остаются крайне низкими.

Это не соответствует теоретическим представлениям экономистов: обычно на нынешней стадии экономического цикла (ближе к пику роста) инфляция ускоряется, а заёмные деньги становятся дороже (ставки растут, так как компании инвестируют в производство).

Рассуждая о предпосылках нынешней парадоксальной ситуации, Credit Suisse высказывает свои версии.

По мнению швейцарских экспертов, причина низкой инфляции – развитие интернета. Amazon, Uber, Airbnb и Booking.com сделали ценообразование таким прозрачным, что большинство компаний вынуждены принимать те цены, которые устанавливают лидеры рынка. В результате, влияние интернет-компаний на инфляцию сейчас больше, чем даже влияние центробанков.

А на процентные ставки влияет демография. Высокая продолжительность жизни в развитых странах вынуждает пенсионные фонды всё больше и больше вкладываться в долгосрочные государственные облигации, что ведёт к снижению ставок по ним.

Наконец, третья причина сложившейся ситуации — поведение центральных банков: они практически не продают купленные во время кризиса активы. Если бы они это делали, денег на рынке стало бы меньше, а облигаций — больше. Компаниям пришлось бы поднимать ставки, чтобы привлечь средства инвесторов. Но пока центробанки не забирают деньги с рынка, ставки остаются низкими.

Получается уникальная ситуация. С одной стороны, денег на рынках много, из-за чего занимать их можно дёшево, но с другой — этот избыток финансов не поднимает цены, так как интернет резко повысил конкуренцию между производителями и поставщиками услуг.

В результате, инвесторы, в том числе институциональные, теряют интерес к долговому рынку с его низкой доходностью и переориентируются на рынок акций. Соответственно, цены акций растут, фондовый пузырь надувается.

Однако, если мировая экономика продолжит свой рост, рано или поздно это приведёт к повышению уровня оплаты труда, а компании больше не смогут сдерживать цены товаров и услуг, несмотря на интернет-конкуренцию. Так что инфляция вполне может вернуться в любой момент.