История денег. Еще один подарок эпохи Возрождения

Италия XIV-XV веков. Города-государства постоянно воевали друг с другом. Для этих целей специально нанимались кондотьеры – профессиональные военные (condotta – договор о найме на военную службу), что стоило правительствам немалых расходов. Многие из кондотьеров были очень известными личностями – Федерико де Монтефельтро и его сын Гвидобальдо, Франческо и Алессандро Сфорца, Просперо и Маркантонио Колонна, Чезаре Борджиа.

Битва кошельков и сундуков. Гравюра. Питер ван дер Хейден. 1558 г.

Но с кондотьерами существовала одна проблема – они воевали на той стороне, которая платила больше. Например, в середине XIV века очень известный кондотьер Джон Хоквуд, англичанин по происхождению, для своей выгоды умело подстраивался под политическую ситуацию. Так, сначала в 1364 году он воевал за Пизу, затем 15 лет спустя перешел на сторону Флоренции, потому что у нее были деньги для финансирования военных кампаний, а Пиза финансово иссякла. Во Флоренции он закончил свою военную карьеру, где и дожил до конца своих дней. Город в качестве благодарности за оказанные услуги увековечил его имя богатым надгробием и фреской в кафедральном соборе.

Джон Хоквуд. Фреска. 1436 г.

Тем не менее, не только Пиза, но и другие города, в том числе и Флоренция, также погрязли в дефиците средств из-за огромных военных расходов, ведь даже в мирное время затратная часть бюджета превышала доходы от сбора налогов более чем в два раза. В начале XIV века долг Флоренции за 25 лет увеличился с 50 тысяч до 5 миллионов флоринов, что в то время было колоссальной суммой. Раздобыть такую сумму было просто негде.

И тогда правительство Флоренции принимает просто гениальное решение – обязать жителей города вместо уплаты налогов одолжить деньги в бюджет города. Более того, за этот займ граждане должны были получать проценты. Таким образом, кредиторами Флоренции стали ее жители, а первая облигация была простой записью в бухгалтерской книге.

Прелесть облигаций государственного займа была в том, что если держателю срочно нужны были деньги, он мог продать свои облигации другим людям, то есть, это были ликвидные активы. Они спасли город от банкротства, а граждане могли получать дополнительный доход в виде процентов.

Однако, не все было так, как казалось на первый взгляд. Предел финансирования войн определялся наличием физических денег у граждан. Долги городов росли, а облигаций выпускалось все больше и, как в случае с деньгами, стоимость их падала. Например, в начале XVI века в Венеции облигации можно было приобрести за 10% от номинала. При этом проценты по ним начислялись все так же на номинал.

Все эти тонкости давали возможность зарабатывать на падении стоимости – купить, например, за 10% от номинала, потом продать за 50% и еще получить собственно проценты по займу, вознаграждение за риск, что правительство не вернет деньги или не выплатит проценты. Так рынок облигаций работает и в настоящее время. Кроме того, он влияет на процентные ставки экономики в целом, если государство платит какой-то процент по своим займам, то остальные заемщики будут платить никак не меньше.

Автор @rica170

Продолжение следует

фото с лицензией cco

[author=rica170]