Стоит ли откладывать на старость.
И не видно пока, из-за солнечных дней, ни конца её и не края.
Но приходит закат и над гладью сидя, отражение луны созерцая,
понимаешь что жизнь, течёт как река, утекая вдаль, утекая.
В 1965 году 47-летний юрист Андрэ-Франсуа Райффай на юге Франции заключил сделку всей своей жизни. Очарованный квартирой в Арле, он убедил живущую там вдову, составить завещание в его пользу, в обмен на пожизненное содержание в размере 2500 франков (тогда около 500 долларов США) в месяц. Поскольку ей было уже 90 лет, ему казалось, что это выгодная сделка. Тридцать лет спустя г-н Раффрей умер, а вдова, Жанна Луиза Калмент, всё ещё была в добром здравии. Она скончалась в возрасте 122 лет, войдя в список самых старых людей в мире, а семья Раффрей в итоге выплатила ей больше двух оценочных стоимостей дома.
Государственные и частные пенсионные компании прекрасно понимают, как дорого может обойтись им неправильная оценка компенсаций и статистики продолжительности жизни. Государственные пенсии по-прежнему являются основным источником дохода для жителей более 65 стран участников ОЭСР. Но между странами в этом плане существуют большие различия. В США и Великобритании государственное обеспечение замещает около 40% предыдущего дохода пенсионеров. А в некоторых европейских странах оно может составлять около 80% и более.
В тех странах, где пенсионные выплаты составляют значительную долю от общего дохода граждан, к примеру: Италия, Португалия, Греция, на сокращающуюся рабочую силу будет ложиться большая нагрузка для обеспечения растущей группы пенсионеров.
Частные пенсионные схемы, которые дополняют государственное обеспечение, переходят от планов с установленными выплатами, где работникам гарантируется фиксированная сумма дохода при выходе на пенсию, к планам с установленными взносами, когда сами работники подвергаются риску. Такие схемы хороши для работодателей, но сложны для отдельных лиц, которые несут персональную ответственность за то, что они не переживут своих сбережений. Новый этап жизни, возникающий между работой и старостью, ещё больше осложняет ситуацию. Чтобы учесть эти изменения, финансовая отрасль нуждается в тщательном пересмотре.
Во-первых, необходимо обновить жёсткую трёхэтапную модель жизненного цикла, на которой основано большинство продуктов.
Во-вторых, необходимо решить две противоположные, но одинаково значимые проблемы: недостаток сбережений во время трудовой жизни и переизбыток их на пенсии. Первое оказывает давление на государственное обеспечение, второе приводит к недоиспользованию, поскольку наличные деньги остаются под матрасом.
В-третьих, необходим более креативный подход к ряду активов, которые могут использовать пенсионеры, в том числе их дома, которые до сих пор мало участвовали в обеспечении пожилого возраста.
«В многоэтапной жизни идея столкновения с выходом на пенсию в 65 лет, а затем с проживанием в аннуитете устарела», - говорит Алистер Бирн, управляющий финансами в State Street Global Advisors. Его клиенты, многие из которых намерены работать после обычного пенсионного возраста, просят предоставить больше гибкости для получения своих сбережений в более молодом возрасте. Они также нуждаются в надёжном доходе на последнем этапе жизни.
«Совершенно очевидно, что традиционная пенсионная индустрия, которая все ещё рассматривает жизнь как трёхэтапное событие, переживёт этот переход», - говорит Эндрю Скотт из Лондонской школы бизнеса.
Многие люди просто не откладывают на будущее. Примерно 40% американцев достигают пенсии без каких-либо сбережений на широко используемых пенсионных счетах. По данным «Aegon», в Великобритании 20% женщин и 12% мужчин в возрасте от 55 до 65 лет не имеют пенсионных накоплений.
Тем не менее, при исчезновении схем с установленными выплатами, увеличении пенсионного возраста и устойчивом росте ожидаемой продолжительности жизни большинству сегодняшних работников придётся экономить больше, чем их родителям. Некоторые из них недостаточно зарабатывают, чтобы отложить деньги, но для многих проблема заключается в следующем: они постоянно недооценивают продолжительность своей жизни, и переоценивают сохранения текущего дохода или накоплений.
По мере того, как все больше людей начинают работать на себя, научить их экономить и откладывать для обеспечения своей старости становится все более важным.
Одним из решений является возможность более гибкого использования пенсионных средств, что может стимулировать людей экономить больше. Некоторые страны, такие как Дания и Нидерланды регулируют эти вопросы, стараясь сделать обязательным участие в пенсионных программах. Короче говоря, автоматическая регистрация, недавно введённая в Британии, и автоматическая эскалация (увеличение взносов с течением времени) также могут иметь значение.
Многие пенсионеры тратят меньше, чем могут себе позволить, что создаёт уже другие проблемы. Рональд Ли и Эндрю Мейсон обнаружили, что в большинстве богатых стран пожилые люди являются чистыми вкладчиками. И эта предосторожность объясняется тем, что они не могут знать продолжительность своей жизни и изменение состояния здоровья, не имеют возможности прогнозировать инфляцию, процентные ставки и рынки, и т.д.
Управляющий активами BlackRock Чип Кастиль считает, что перепроизводство часто является непреднамеренным. «Было бы невероятным совпадением, если бы вы отложили ровно столько, сколько нужно для выхода на пенсию», - говорит он.
Это объясняет, почему некоторые экономисты пессимистично относятся к “седым” обществам. «В фазе, когда пожилые люди должны свободно тратить, многие накапливают богатство», - говорит Дэвид Синклер из ILC UK. Он считает, что более высокие пенсионные свободы, предоставляемые в Великобритании в 2015 году, скорее всего, приведут к бережливости, а не к тратам.
Такое «случайное» перепроизводство будет расти в мире планов с установленными взносами, прогнозирует Тони Уэбб, экономист Новой школы, в Нью-Йорке. Получая возможность делать выбор, люди охотнее пополняют свои «копилки», а не покупают аннуитеты, которые обеспечивают согласованный пожизненный доход в обмен на единовременную сумму.
Если они умрут молодыми, деньги будут непредвиденными для их наследников. Повышение ставок налога на наследство может иметь значение, но улучшение страховки также важно. Это пассивное богатство, которое часто не инвестируется и не тратится, останавливает многих молодых людей от реализации их полного экономического потенциала.
«Часто людям просто нужна уверенность в том, что мы управляем цифрами и что они действительно могут позволить себе сделать это пожертвование на благотворительные цели или потратить немного больше на себя», - говорит Кай Стинчкомб из компании True Link, финансовой консалтинговой фирмы для пенсионеров.
В зависимости от того, где живут люди, сколько они зарабатывают и есть ли у них семья, желающая заботиться о них, одним из самых больших финансовых рисков старения могут стать расходы по обслуживанию завершающего этапа жизни.
Например, у 50-летнего американца есть прекрасный шанс попасть в дом престарелых, считают Майкл Херд и коллеги из RAND, исследовательской организации в Америке. В Великобритании в результате официального обзора по долгосрочному уходу в 2011 году подсчитано, что четверть пожилых людей в Британии нуждалась в очень небольшой сумме затрат на заботу в конце жизни, и только 10% столкнулись с расходами превышающими 100 000 фунтов стерлингов.
Большинству стран придётся найти сочетание государственного и частного обеспечения для оплаты расходов на долгосрочное медицинское обслуживание. Важной частью этого должен стать хорошо функционирующий страховой рынок. На сегодняшний день страхование по уходу в основном не удаётся.
Американские страховщики, которые в 1990-х годах с большим энтузиазмом накопили страховые взносы - прогорели, когда клиентам потребовалась больше выплат, чем ожидалось. Низкие ставки доходности по облигациям им не помогли.
Каждая страна имеет свои особенности, но четыре общих фактора помогают объяснить неудачи рынка. Во-первых, неопределённость будущего общественного здравоохранения. Во-вторых - многие считают, что им не нужна страховка, потому что государство или их семья будут заботиться о них. В-третьих, рынок подвержен «неблагоприятному отбору» - вероятность того, что страхование будет привлекать только тех, кто находится под угрозой ухода. И, в-четвёртых, затраты на уход непредсказуемы и могут выйти из-под контроля в будущем. В результате страховщики либо вообще избегают рынка медицинской помощи, либо взимают непомерные премии и добавляют множество ограничений.
Как и при любом большом риске, резервы должны быть большими, чтобы защитить стабильность продукта. Самый простой способ добиться этого - сделать страхование обязательным, как в Германии.
Одним из вариантов может стать метод автоматической регистрации в публично-частной схеме с откатом в пользу страховщика, с которым сейчас экспериментирует Сингапур.
Но для того, чтобы этот рынок утвердился, необходима (как минимум) поддержка Государства для обеспечения форс-мажорных рисков. Страховщики могли бы помочь, предлагая гибридные продукты, такие как страхование жизни, с возможностью аванса на выплату, если клиенты нуждаются в уходе. Или те же аннуитеты, которые платят доход ниже обычного, но конвертируемый в более высокую ставку, если необходимы согласованные уровни помощи. Самое главное, страховщики должны будут убедить людей регистрироваться задолго до того, как они могут потребовать какой-либо помощи.
Чем дольше будут жить люди, тем разнообразнее будет их жизненный цикл. Работоспособные возьмут перерывы, чтобы ухаживать за детьми или получить образование; пенсионеры займутся интересной для них работой или начнут свой бизнес.
Финансовые поставщики должны осознавать эти изменяющиеся потребности и участвовать в финансировании технологий, которые могут значительно улучшить конечный этап жизни человека.
