STO вместо ICO или Зачем нужны секьюрити-токены
Традиционные активы реального мира, такие как золото, обретают более высокую ликвидность путем токенизации.
Коммунальные токены традиционно были образцом действия для новых раундов финансирования блокчейн-компаний посредством первоначального предложения монет (ICO). Но хотя служебные токены предположительно имеют ценность в рамках платформы, на которой они работают, им часто не хватает уникального ценностного предложения, а также, по определению, они не представляют собой реальный материальный актив. На самом деле, служебные токены настолько далеки от реальных активов, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) недавно расправилась с теми ICO, которые пересекают границы на территорию, чтобы обеспечить безопасность в своих усилиях по обеспечению фундаментальной ценности. держателям.
Это одна из основных причин того, что ценность служебных токенов, либо во время продажи их токенов, либо после того, как они торгуются на сторонних биржах, обусловлена преимущественно чистой спекуляцией, а не надежностью их токеномной модели.
Однако поддерживаемые активами токены , часто предлагаемые во время предложения токенов безопасности (STO), имеют реальную стоимость, поскольку они соотносятся со стоимостью внешнего реального актива. Токены, обеспеченные активами и маркерами безопасности, обеспечивают безопасную, быструю и минимальную стоимость торговли традиционными активами с помощью технологии блокчейна и повышают ликвидность для традиционных ценных бумаг.
Зачем создавать токен с активами?
Токены безопасности или токены, обеспеченные активами, увеличивают потенциальный начальный рост для операторов фондов и других сторон, которые выпускают ценные бумаги. Однако главная причина, по которой управляющим криптографическими фондами выгодно создавать криптографические аналоги традиционных активов, заключается в увеличении ликвидности базовых активов, определяемой как легкость и скорость, с которой активы покупаются или продаются (ликвидируются) по рыночной цене. Как правило, облигации и акции представляют собой активы с высокой ликвидностью, в отличие от таких активов, как транспортные средства, недвижимость, ювелирные изделия, предметы искусства и предметы коллекционирования, которые не имеют доступа к большим объемам торговли, возможностям торговли на биржах и ликвидности.
Но почему ликвидность так важна? Ликвидность сильно коррелирует с объемом торгов актива и впоследствии влияет на цену актива. Хорошая ликвидность может повысить стоимость базовых активов, поскольку сводит на нет риск, связанный с неспособностью быстро выйти из данного актива. Например, в то время как выход из позиции в акции легко осуществляется через стороннюю биржу, ликвидация вашей позиции в объекте недвижимости - это значительно более длительный процесс, так как в самых простых сроках поиск покупателя занимает больше времени.
Рынок торговли токенизированными активами, который торгует 24 часа в сутки, 7 дней в неделю и 365 дней в году, не только обеспечивает расширенное обнаружение цен и снижает волатильность цен, но также может снизить риск внезапного падения цен на активы.
Обзор поддерживаемого активами токенаs Use Cases
Токены, обеспеченные внешними активами, в некоторой степени сопоставимы с бумажными валютами с золотым покрытием, как и многие традиционные бумажные валюты, находящиеся под «золотым стандартом». Но ситуация становится более сложной, когда мы изучаем токены, связанные с «не заменимыми» активами, например с недвижимостью.
Рынок недвижимости довольно неликвиден и сильно страдает от неэффективности; такие как посредники, которые получают часть инвестиций для принятия на себя риска контрагента. Тем не менее, эти болевые точки можно было бы смягчить и придать им большую ценность с помощью токенов, обеспеченных активами, которые могли бы маркировать часть индивидуальной позиции в активе недвижимости.
Таким образом, самые новые варианты использования токенов, обеспеченных активами, возникают из токеномных моделей, основанных на активах с ограниченной ликвидностью, таких как деривативы, частные акции, недвижимость, предметы коллекционирования и другие активы, для которых традиционно трудно было найти непосредственных покупателей. В настоящее время активы, которые не являются взаимозаменяемыми, стоят триллионы, но по большей части они хранятся в хранилищах по всему миру в качестве средств защиты от инфляции.
За исключением неликвидных активов, наиболее распространенные варианты использования токенов, обеспеченных активами, которые обладают наибольшим потенциалом для привлечения средств во время STO, обычно проявляются в токенизации части долга или капитала крупной устоявшейся компании.
Краткий обзор некоторых примеров вариантов использования токенов, поддерживаемых активами:
Выпуск корпоративного долга или капитала через токен безопасности.
Инвестиционные фонды недвижимости (REIT), для инвесторов, которые хотят диверсифицировать свой портфель, чтобы включить недвижимость. Жетоны доверительного управления инвестициями в недвижимость также допускают настройку и могут быть приобретены инвесторами, желающими принять определенные кредитные риски, в течение заранее определенного срока.
Собственный капитал от коммерческой недвижимости и доход от аренды. Розничные инвесторы с относительно скромным капиталом в настоящее время не могут диверсифицировать свою деятельность на рынке коммерческой недвижимости и аренды. Фракционирование собственности с помощью маркеров безопасности дает возможность демократизировать инвестиции в коммерческие и рентные активы.
Токены, обеспеченные активами интеллектуальной собственности, такие как лицензии на фильмы и выплаты роялти, могут распространяться среди всех сторон, которым принадлежит часть патента, фильма или книги.
Кредиторская задолженность и дебиторская задолженность, представленные токенами безопасности, могут заменить финансы и факторинг цепочки поставок токенами и данными, передаваемыми между дебиторской и кредиторской задолженностью в системах ERP.
Таким образом, реальные активы, представленные в виде токенов на блокчейне, обеспечивают доступ к потенциально крупным адресуемым рынкам.
Умные контракты, связанные с токенизированными активами, также могут улучшить доступ к торговым возможностям. Хотя профессиональные инвесторы в настоящее время могут использовать услуги юристов и другие услуги, предоставляемые для надлежащей проверки новых инвестиций, инвесторы с меньшими суммами капитала, как правило, не могут позволить себе взять на себя такой риск. Токены со встроенными смарт-контрактами могут в определенной степени автоматизировать комплексную проверку, что, в свою очередь, может открыть рынки для розничных инвесторов, у которых нет доступа к поставщикам комплексной проверки, что приведет к еще большей ликвидности.
Аналогичным образом, может быть разработан токен, обеспеченный частным капиталом, который будет включать протоколы со встроенными функциями дивидендов и распределения прибыли, превращая класс активов с традиционно низкой ликвидностью в инвестиции, приносящие пассивный доход. Это дает стартапам и венчурным компаниям больше возможностей для финансирования, экономии средств и получения прибыли.
Ниже мы рассмотрим четыре основные категории токенов, обеспеченных активами, более подробно.
Каковы основные категории токенов с активами?
Изобразительное искусство может также извлечь выгоду из поддерживаемых активами жетонов, позволяющих дробить картины - например, среди множества получателей наследства.
Ранее мы представили обзор токенов, поддерживаемых активами, почему вы хотите токенизировать актив, и рассмотрели некоторые из наиболее очевидных вариантов использования токенов с активами.
Теперь мы собираемся разбить варианты использования токенов, поддерживаемых активами, на следующие четыре категории:
Долговая и акционерная токенизация
Токены на основе активов для товаров
Твердые активы, которые не являются хрупкими
Мягкие активы, которые не являются хрупкими
Долговая и справедливая токенизация
Токены, обеспеченные долговыми и акционерными активами, используются преимущественно для финансирования начинающих компаний, которые, в свою очередь, обходят посредников, таких как инвестиционные банки и традиционные биржи (для IPO).
Дробное владение акциями не является новой концепцией - сертификаты на акции и паевые инвестиционные фонды существуют уже десятилетия. Но то, что сейчас поддерживают токены, обеспеченные активами, - это процентное владение цифровыми данными неизменного, ликвидного и недоверенного представления долга или капитала компании.
Любой может получить доступ к протоколу цепочки блоков, на котором находится токен, поддерживаемый активом, включая обмен токенами безопасности, и может проверить право собственности на токен и полномочия указанного лица на торговлю. Арбитражные возможности для маркет-мейкеров должны поддерживать торговлю токенами, обеспеченными активами, в пределах их истинной чистой стоимости.
Долг и капитал уже являются активами, которыми можно торговать сегодня, но блокчейн делает этот процесс более эффективным, что может значительно увеличить рынок STO . Впоследствии снижение цены на 50% (путем разрушения стоимости активов) может быть легко уравновешено увеличением объема на тысячу процентов (путем создания новой рыночной стоимости). Это помогло бы как действующим лицам, так и предпринимателям, которым необходимо было бы быстро реагировать на возникающие сдвиги в сфере производства и маркетинга, что, как ожидается, повысит стоимость активов компании и ее долю на рынке.
Владения фондами прямых инвестиций чаще всего представляют собой активы с низкой ликвидностью, которые требуют от инвесторов более одного года. Аналогично, хедж-фонды часто держат активы с относительно низкой ликвидностью, что часто требует от инвесторов держать активы в течение как минимум нескольких месяцев. Таким образом, повышение ликвидности за счет токенизации активов увеличит стоимость активов как для фондов прямых инвестиций, так и для хедж-фондов, что позволит предприятиям прямых инвестиций легко адаптироваться к рыночным колебаниям.
Токенизация товаров
Торгуемые на бирже товары также могут быть преобразованы в жетоны безопасности. Независимо от того, нефть это, природный газ, пшеница или сахар, товары, которые уже проданы на сторонних биржах, могут быть эффективно маркированы.
Торговля другими более дешевыми товарами, такими как возобновляемая гидроэлектроэнергия, энергия ветра и солнечная энергия, также может быть облегчена посредством обмена на основе блокчейна. В результате правительства, коммунальные компании и частные лица могут участвовать и осуществлять совместные операции на одной платформе.
Однако токены, которые поддерживаются физическими активами, требуют проверки, чтобы установить действительность токенов. Зрелый рынок уже существует для аудиторов, которые проверяют безопасность и надежность складских помещений для хранения товаров. Те же самые аудиторы могут воспользоваться новыми возможностями, используя технологию блокчейна, используя ручные методы оценки в сочетании с отслеживанием блокчейна - полагаясь на технологии для создания уверенности на рынке.
Хотя золото обычно торгуется как бумажные активы через золотые ETF, золото, которое было токенизировано, принципиально отличается. Каждый жетон с золотым покрытием представляет собой целое или часть золотого слитка, который хранится и проверяется через услуги провайдера-оракула за его вес, уровень чистоты и его подлинность. Поэтому те, кто маркирует золото или другие товары, имеют сначала решить проблемы с поставщиками оракулов, чтобы реализовать широко распространенное использование токенов.
Ведущая криптовалюта, Биткойн, часто называемая «цифровым золотом», потенциально может быть заменена основным хранилищем цифровой стоимости с использованием токенизированного золота. Текущие преимущества, которые Биткойн имеет над физическим золотом, заключаются в его относительно легкой делимости и переносимости. Например, биржи токенов несложно взять 1% биткойнов, отправив эквивалентную стоимость BTC в долларах в отдельный портфель криптовалют.
Напротив, возможно, гораздо сложнее взять золотой слиток, дробить его и отправить физическому лицу. Если бы этот золотой слиток был токенизирован, можно легко продать и перевести любой процент золота аналогично традиционным бумажным валютам, обеспеченным золотом, и то же самое можно сказать и о других товарах реального мира.
Жесткая активация токенизации
Твердые активы - это материальные и физические предметы или объекты, которые принадлежат физическому лицу или компании. Существует множество возможностей для токенизации твердых активов в блокчейне.
Токенизация недвижимости
Как мы кратко затронули ранее, по сравнению с REIT или частной собственностью, фонды недвижимости могут стать безграничным, более прибыльным и более демократичным способом инвестировать в такие вещи, как портфель арендуемой недвижимости, домов престарелых, или сеть отелей.
С ростом числа токенов, обеспеченных недвижимостью, и доходов от сдачи в аренду, инвесторы из каждой категории благосостояния могут создать разнообразный и гибкий портфель недвижимости с минимальными биржевыми сборами.
Коллекционирование токенизации
Биткойны являются взаимозаменяемыми. Каждый биткойн взаимозаменяем, как евро, доллары и фунт стерлингов. Они неотличимы друг от друга, поскольку все они, по своей сути, являются единицами валюты и обмена.
Напротив, токены, обеспеченные активами, имеют возможность представлять экзотические и не заменимые активы, такие как предметы коллекционирования, и поэтому их можно отличить друг от друга по дизайну. Каждый токен уникален, создавая цифровой дефицит, так как участники сети блокчейнов знают, сколько их в обращении, и их отличительные особенности.
Внутренний компонент токенизации не заменимых активов для экзотических активов имеет сложный дизайн. Фирмы по управлению активами, которые в настоящее время имеют дело с традиционными активами, могут выполнять новые функции в качестве оракулов, гарантируя, что бэкэнд неуглергенных токенов хранится в надежном хранилище, проходя регулярную аудиторскую сертификацию, страхование активов и механизмы преобразования из токенов в физическую доставку активов. , Аукционные дома в настоящее время заполняют эту роль ювелирными изделиями, мебелью, искусством, вином и другими предметами коллекционирования.
Например, в настоящее время у большинства розничных инвесторов нет возможности купить долю владения редким произведением искусства. Действующие аукционные дома, такие как Sotheby's и Christie's, контролируют большинство вторичных арт-рынков из мировых финансовых центров, далеких от розничных инвесторов. Тем не менее, умные контракты используются для создания совместной собственности на произведения искусства или коллекции произведений искусства, хранящиеся в музеях. Эти произведения искусства все еще могут быть отображены публично, но актив будет закодирован в блокчейне.
Кроме того, отдельные объекты могут быть токенизированы, выступая в качестве ценных активов. Например, редкая, ценная картина может быть унаследована несколькими братьями и сестрами. С помощью токенов, поддерживаемых активами, картина может быть размечена токеном, а затем распределена между каждым из братьев и сестер через блокчейн, превращаясь в «акции», представляющие часть оригинальной картины. Эти акции, представленные токенами, обеспеченными активами, могут быть проданы через обмен токенов общественной безопасности, если один из братьев желает продать свои активы. В этом упрощенном примере держатели токенов имеют доступ к немедленной ликвидности, в то время как частные инвесторы могут добавить ценный экзотический актив в свой портфель, который они, как правило, не имеют, - поэтому новому классу экзотических активов предоставляется ранее нереализованная ликвидность.
Негрибирующая мягкая маркировка активов
Мягкие активы, в отличие от твердых активов, являются нематериальными активами, которые традиционно трудно количественно оценить и оценить. Токены, обеспеченные активами, также могут обеспечить обнаружение цен и ликвидность этих активов.
Интеллектуальная собственность (IP) токенизация
Количественно оценить несколько сложнее, чем другие исследованные нами активы: активы ИС, такие как лицензии на авторское право, торговые марки, патенты и лицензионные платежи от прав на музыку и медиа, обычно имеют низкую ликвидность и в настоящее время не имеют вторичного рынка для торговли. Это не сложная концепция, чтобы обозначить право собственности на интеллектуальную собственность, но реализованных преимуществ может быть много, таких как повышение ликвидности и увеличение стоимости активов ИС, приносящих выгоду производителям СМИ и художникам.
Коллекционирование цифровых активов
Цифровые предметы коллекционирования, такие как CryptoKitties, являются примерами поддерживаемых активами токенов, которые генерируют ценность и дефицит. Это отличается от владения цифровыми предметами коллекционирования, которые управляются через центральные базы данных, такие как предметы тщеславия, заработанные во время игры в онлайн-игры. Эти активы традиционно трудно доказать право собственности, поскольку они часто просто представляются в виде контрактов с поставщиком программного обеспечения. Тем не менее, блокчейн может предложить специализированные торговые площадки для цифровых предметов коллекционирования, созданные с использованием токенов, обеспеченных активами.
Стабильные монеты не являются типичными жетонами безопасности
По некоторым определениям, стабильные монеты, связанные с указом, являются формой стабильного токена, обеспеченного активами. В этом случае стабильные эмитенты монет сохраняют резервные суммы, поэтому они сохраняют стабильное соотношение с выбранной ими фиксированной валютой, которое затем сопоставляется с оборотным предложением конкретной стабильной монеты.
Стабильные монеты заметно отличаются от жетонов безопасности, поскольку они не являются средством инвестирования. Вместо этого они создаются для представления валют, а не активов. Стабильные монеты обеспечивают легкий выход для инвесторов, которые торгуют криптографическими активами на биржах обмена токенами, и остаются принципиально отличными от токенов безопасности, представляющих активы.
Возможности и вызовы для токенов безопасности
По сравнению с традиционной валютой, Биткойн обычно считается более гибким, делимым, переносимым, дефицитным и долговечным. Аналогичным образом, токены, обеспеченные активами, сохраняют большинство тех же преимуществ, применяя их к реальным активам.
Регуляторы внимательно следят за токенами безопасности. При использовании бирж могут существовать высокие риски для ошибки нового пользователя, и неосторожные инвесторы могут потерять свои токены, например, из-за неправильного обращения к кошельку, что-то защищенное от использования традиционных сторонних бирж.
В результате нормативной неопределенности некоторые страны, такие как Китай и Катар, полностью запретили выпуск токенов, обеспеченных активами. Другие страны, такие как Бермудские острова, Швейцария, Эстония и Лихтенштейн, разрешают выдачу маркеров безопасности, хотя и с определенными ограничениями и вводят в заблуждение регулирующий надзор.
Мальта, напротив, не устанавливает никаких ограничений или ограничений на токены, обеспеченные активами. Требования по одобрению, сертификации фондов и лицензированию фондов юридически четко определены с соблюдением нормативных требований. Эти условия делают Мальту главной юрисдикцией для выдачи токенов, обеспеченных активами или безопасности.
Токены, обеспеченные активами и токены безопасности, по своей конструкции склонны к меньшей волатильности, чем токены утилит и криптовалюты. Как уже говорилось, токены, зарегистрированные на биржах, могут постоянно торговать, предлагая значительно расширенное обнаружение цен. Рынки, которые работают независимо от географического положения или часовых поясов, могут предоставлять инвесторам по всему миру возможности для торговли маркерами безопасности. Аналогичным образом, существующие компании могут вскоре начать выпуск токенов безопасности на миллиард долларов для обмена токенами, создав один из самых захватывающих классов активов за последние десятилетия.