Усиление и реструктуризация NYSE за счёт биткоина.Bakkt-как возможный путь к новому "ФРС"(2 часть)
Это вторая часть статьи.Если так получилось,что Вы сперва нашли её,то для начала Вам сюда: 1 часть
*******
Чтобы сделать основной валютой мира биткоин, Bakkt должен преодолеть главный недостаток этой криптовалюты: его чрезвычайно низкую скорость. Биткоин работает в системе, известной как блок-цепь(блокчейн), управляемой сетью из миллионов отдельных членов, которые конкурируют за упаковку и проверку транзакций. По сути, каждый раз, когда владелец Bitcoin в сети покупает что-либо, используя свой цифровой кошелек, транзакция «передается» всем «узлам» или компьютерам в сети. Узлы сражаются, чтобы доказать, что транзакции являются законными, а победитель получает бесплатный биткоин.Торможение заключается в том, что, поскольку все транзакции - от покупки чашки кофе в размере 1,50 доллара до авто за 60 000 долларов США - должны быть индивидуально переданы на все узлы.
В результате существующая система может обрабатывать только около семи транзакций в секунду. Это слишком медленно, чтобы когда-либо начать работать над институциональным масштабом, который предлагают Спречер и Леффлер.
Тем не менее, Bakkt превратил бы архитектуру Bitcoin в работающую на высокой скорости. Представьте себе, что десятки паевых фондов, пенсионных фондов и пожертвований занимают Биткоин на складе Bakkt. Если Asset Manager A купит 200 миллионов долларов в биткоине у Asset Manager B, токены биткоина просто переходят из учетной записи B на Bakkt в учетную запись A в Bakkt через торговлю на бирже ICE. Общее количество биткоинов, проводимых в Bakkt, не меняется. Предположим, что миллионы этих транзакций происходят каждый день, все внутри экосистемы Bakkt. Бакт просто хранит бухгалтерскую книгу тех, кто компенсирует дебетовые и кредитные биткоины. Отдельные покупки и продажи не должны передаваться блочной цепочке. Необходимо транслировать любые платежи, поступающие на склад Bakkt или выходящие из него.
Следовательно, до тех пор, пока Bakkt контролирует большую долю рынка, ему нужно будет сообщать только о крошечной ленте транзакций для подтверждения, что позволит ее системе работать с требуемой скоростью.
«Наша система будет работать НАД слоем в блочной цепи, и мы сохраним нашу собственную книгу омнибусов отдельно от блоков», - объясняет Леффлер. Дизайн Bakkt не является революционным. Он очень похож на технологию под названием «сеть молний», которая уже используется. В сети молнии те же два участника, например производитель оборудования и поставщик запчастей, участвуют в нескольких транзакциях Биткоин. Пока стороны используют фиксированное количество биткоинов для покупки, продажи друг у друга и хранения для этой цели, транзакции не проводятся в блокчейне и не застревают в одной и той же экосистеме.
Как только Уолл-стрит запустит обороты этого маховика, Биткоин получит ликвидность, чтобы стать настоящей валютой. Sprecher и Loeffler прогнозируют, что транснациональные корпорации будут использовать биткоин для международных платежей. «Банки контролируют международные платежи, а система очень дорогая», - отмечает Sprecher.
Например, когда производитель автозапчастей из США покупает компоненты из Японии, он может заплатить жесткие пошлины за конвертацию долларов в ену. Покупка, как минимум, включает брокера-дилера, который обеспечивает сделку, а также банки покупателя и продавца. Может потребоваться два дня, прежде чем продавец сможет собрать ену, которая будет выгребать проценты у производителя из США, пока средства находятся в пути. В отличие от этого, если обе стороны используют Биткоин, платежи могут обойти брокеров и банки, проходя через биржу ICE от покупателя до хранилища продавца, хранящегося в Bakkt, и иметь в итоге большую экономию.
«Биткоин значительно упростит движение глобальных денег», - говорит Спречер. «У биткоина есть потенциал, чтобы стать лидирующей мировой валютой».
Компания Sprecher неоднократно демонстрировала намерение связать глобальные отрасли с этой технологией. Например, вторжение ICE в данные, свидетельствует о ловкости Sprecher. Компания была средним игроком в сфере услуг передачи данных до конца 2015 года, когда приобрела IDC, ведущего поставщика цен на облигации для институциональных инвесторов, за 5,2 млрд долларов.
Время Sprecher определялось следующим образом: за два года данные выросли в самую большую категорию доходов ICE. Бизнес делится на два основных канала - обменный курс и аналитика. Для первого ICE собирает комиссионные за выдачу различных видов ценообразования на своих биржах, начиная от таких обычных продуктов, как предоставление «ленты» брокерским домам и телевизионным сетям, обеспечивая глубокие рыночные данные высокочастотным трейдерам. Большинство данных ICE проходят через защищенную, проприетарную систему волоконно-оптической сети, называемую ICE Global Network, построенную на супербезопасной магистрали NYSE после атак 11 сентября. IGN подключается практически к каждому крупному менеджеру денег по всему миру.
Sprecher правильно предсказал, что денежным менеджерам потребуется все больше и больше данных для создания целевых фондов и ETF. ICE поставляет сигнализацию данных, когда запасы должны быть добавлены или сброшены из, например, японского фонда индекса стоимости малой капитализации. ICE не управляет деньгами. Но, помимо продажи данных управляющим фондами, он купил бывшую группу индексов Bank of America и лицензирует их для инвестиционных менеджеров. Средства ICE BofAML теперь имеют активы в размере 1 триллион долларов.
Неудивительно, что Sprecher стремится разрушить дорогостоящую старомодную торговую вселенную, где большинство компаний по-прежнему ведется по телефону. Когда Sprecher купила IDC, фирма оценивала товары с фиксированным доходом один раз в день. Теперь ICE в реальном времени проводит котировки в реальном времени на 2,7 миллиона облигаций и неликвидных акций в круглосуточном режиме. Эти усилия являются частью его кампании по модернизации торговли облигациями, делая скрытое поле полностью электронным. Чтобы продвинуть проект, ICE в этом году потратил в общей сложности 1,1 млрд долларов на покупку двух цифровых платформ с фиксированным доходом - Virtu BondPoint, лидера в корпорациях, и TMC, крупнейшего электронного торгового сайта для муниципальных облигаций.
Sprecher - это смесь инженера и авантюриста. Он вырос в Мэдисоне, штат Висконсин, сын финансового планировщика, который продавал страховку на стороне. «Наша мать говорит, что, когда ему было шесть лет, он снял тостер и собрал его вместе», - говорит его сестра Джилл Спречер, которая со второй сестрой Карен подделала выдающийся альбом, снимающий независимые фильмы. «Затем в шестнадцать лет он перестроил Toyota в гараже и обменял ее на
оранжевый Камаро.
На самом деле, Sprecher стремился стать профессиональным гонщиком, посещая знаменитую автошколу Road America в Висконсине. «Марио Андретти сказал, что лучшие гонщики не самые храбрые, но самые умные, - говорит Спречер. "Он был не прав. Я был умным, но боялся за свою жизнь. В напряженных ситуациях я снимал ногу с газа и жал на тормоз."
Теперь он побалует себя больше, чем романтизмом лежащего под машиной механика,с гаечным ключем в руке, для ремонта выхлопных систем и рокерских панелей в его коллекции дюжины десятилетних Porsche, которые соревновались в Le Mans -настоящие автомобильне реликвии, которые он кредитовал для марочных митингов.
После дюжины лет строительства электростанций в Калифорнии, Sprecher в конце 1990-х годов искал способ продать свою избыточную электроэнергию на сотовом рынке. В те дни почти вся торговля электроэнергией происходила по телефону. Sprecher хотел получить несколько заявок на коммунальные услуги за свою власть на электронном рынке. Он мог найти только одну платформу, принадлежащую энергетической компании Atlanta, которая подписала 63 коммунальные услуги на свою биржу, но занималась минимальным бизнесом и теряла 1 миллион долларов в месяц. В 1997 году Sprecher купил эту компанию за знаменитую сумму в 1 доллар. (Или это могло быть 1000 долларов, он говорит, что точно не может вспомнить.)
Неожиданно биржа тормознула на три года. «Мы продавали старое оборудование маршрутизации на eBay, чтобы собрать несколько тысяч долларов», - говорит Чак Вице, ныне вице-председатель ICE по технологиям.
Sprecher собирался заложить свой дом в банке, когда поездка в Манхэттен в 2001 году привела к развороту судьбы и к удаче. В то время Enron была новаторской торговлей энергией, но она была покупателем или продавцом в каждой транзакции. Только Sprecher предлагал крупный рынок, где коммунальные предприятия могли торговать напрямую друг с другом. В этой поездке в Манхэттен, Goldman Sachs и Morgan Stanley сказали Sprecher, что они опасаются господства Enron, и одолжили 15 миллионов долларов на его обмен, сохранив предприятие и находящуюся под угрозой исчезновения резиденцию Sprecher. Затем, в потрясающем гамбите, Sprecher передал 90% своего капитала, в основном бесплатно, в тринадцать банков, энергетических компаний и коммунальных предприятий в обмен на их обязательство проводить гарантированный объем торгов на его рынке. В ноябре 2001 года Enron рухнула. В следующем месяце объемы обмена Sprecher выросли на 180%.
Между тем, Келли Леффлер, которая выросла с продаж сои на ферме своих родителей в штате Иллинойс, торговала рознично в Чикаго, занимая частный капитал в Техасе. Леффлер провела около года на новой работе, когда ее босс, нынешний секретарь флота Ричард В. Спенсер, объявил, что он присоединился к борьбе за власть в Атланте. Леффлер изучала рынок природного газа, и была убеждена, что настало время для электронных торгов. Поэтому она сказала Спенсеру, что хочет пойти с ним. «Я вижу дом, который горит, как старомодная торговля природным газом, и я хочу это исправить», - говорит Леффлер. Она присоединилась к ICE в 2002 году, когда в компании по-прежнему было менее 100 сотрудников.
Примерно в то же время, Sprecher купил международную нефтяную биржу в Лондоне, еще раз, устаревший рынок open-outcry захлебнулся торговцами на полу, выкрикивающими заявки. Как обычно, трейдеры боролись с его кампанией,протестуя против перехода на электронный язык, поэтому Спречер закрыл обмен в послеобеденное время, чтобы клиенты не имели другого выбора, кроме как торговать на своих домашних терминалах вторые полдня. Все действия переместились к вечерним часам, а к 2005 году IPE, теперь ICE Futures Europe, начала работать полностью в электронном виде. Два года спустя ICE купила барахтающийся нью-йоркский совет по торговле и создала еще один болезненный, но очень выгодный переход к компьютеризированной торговле.
В конце 2008 года Спречер отметил, что у крупных банков мира нет средств для продажи триллионов долларов в кредитных дефолтных свопах, которые погасят часть своих потерь по производным финансовым кризисам. Компания Sprecher создала специальный клиринговый центр для CDS, который к 2010 году выставлен на аукцион с поразительными 50 триллионами долларов в CDS, помогая преодолеть возросшую опасность для финансовой системы.
Затем, в 2013 году, Sprecher сделал свое самое большое и престижное приобретение на сегодняшний день, купив NYSE Euronext за 9,75 млрд долларов -больше,чем стоила NYSE в то время - и в 2015 году захватил IDC в сделке, которая сделала ICE крупным игроком на рыночных данных.
Почему ICE продолжает делать эти большие сделки? "Мы как сеть, которая продолжает выдавать хиты", - говорит Спречер.
Sprecher не стесняется рассказывать всем, кто готов его слушать, что у него есть решение их проблемы, и не только в бизнесе. "Я знаю всех, кто действительно всё это знает", - говорит Джилл Спречер. Леффлер вспоминает, что на ужине с Робертом Спано, дирижером Атлантской симфонии, где Леффлер иногда выступает, Спречер начал читать лекции маэстро о том, что действительно необходимо для пропаганды симфонии. По словам Леффлера, Спречер продолжал говорить: «Вам нужно выбраться из здания, вылезти из этой раковины. Вам нужно сделать всплывающие окна в торговом центре, чтобы обратиться к молодым людям! ».
"Дирижёр был унижен, но это Джефф..." - говорит Леффлер,-«Его не остановливает ничто».
Два отличных тока различают его стиль управления: его инстинктивный, импровизационный подход к найму ключевых людей и его способность жениться на бизнес-леди, которая с устойчивым успехом обращается к публичным акционерам.
«Я никогда не сожалел о найме на работу, когда я следовал своим инстинктам», - говорит он. «Только тогда, когда меня качало их резюме».
В одной из своих легендарных историй Спречер рассказывает о том, что на вялом заседании совета для его кондоминиума в Атланте несколько лет назад был затеян спор о паре, чьи две собаки регулярно гадили в лифте,и это не очищалось их владельцами. «Тогда этот парень встает и добровольно выступает за то, что больше никто не хочет делать», - говорит Спречер. «Он говорит:« Я позабочусь о проблемах с обеими чёртовыми собаками ».
"Меня очень впечатлило то, что он выпалил так прямо!"-Спрэчер искал менеджера по работе с клиентами, чтобы запустить справочную службу обмена, которая была ошеломлена жалобами клиентов , Поэтому он нанял парня, который занимался проблемой клыков - Марк Вассерсуг, который теперь является главным операционным директором ICE.
Sprecher также доверился своей чуйке в продвижении Стейси Каннингем в июне,сделав её президентом NYSE - первой женщиной, которая возглавит биржу за всю 226-летнюю историю Нью-Йоркской Фондовой биржи. У Каннингем не было самых смелых резюме. Она восемь лет служила специалистом-брокером в Большом совете, а затем ушла. После пребывания в NASDAQ она вернулась в Большой совет, поднявшись, чтобы возглавить управление продажами. Затем Sprecher выбрал ее, чтобы подтянуть небольшой бизнес NYSE, который предоставил рекомендации компаний по корпоративному управлению.
«Это был кошмар, - говорит он. «Сотрудники всегда звонили в горячую линию осведомителей, на что только не жаловались!.. Стейси действительно вытащила компанию, и мы смогли её продать». Спречер не сомневался, что Каннингем сможет блестяще провести свой трофейный бизнес.
Второй талант Спретчера- сохранять хитроумный баланс между инвестированием в прорывные идеи и последовательным ростом прибыли. Фред Салерно, ведущий независимый директор ICE и бывший топ-менеджер Verizon, удивляется тому, как Sprecher настроился на развитие стартапа для руководства огромной публичной компанией. «Большинство предпринимателей не признают, что речь идет не только о следующей идее, - говорит Салерно. «Как только они управляют публичной компанией, они не видят проблем с тем, чтобы взять маржи на 3 или 4 пункта, потому что они просто сделали большие инвестиции или приобретение».
По мнению Салерно, инвесторы придерживаются долгосрочных перспектив, но также хотят видеть плавное восхождение в прибыли. «Джефф понял, что как только вы сделаете сделку, вам нужно будет убрать ненужные расходы из бизнеса, чтобы вы могли сэкономить средства для финансирования будущих проектов. Его культура не такова: «Мы обещаем что-то в будущем». Одновременно нужно обеспечить производительность. Джефф понимает это, но большинство предпринимателей этого не делают.
«Sprecher» оживил «Большой совет», развернув именно эту стратегию - радикально раздувая и без того раздутые затраты и направляя сбережения на восстановление одного из величайших мировых брендов. Когда ICE купила NYSE в 2013 году, Sprecher быстро поднял около 2 миллиардов долларов, оттеснив свои европейские биржи в Euronext. Несмотря на это, на NYSE по-прежнему было более 3000 сотрудников и около 1000 консультантов. Он управлял шестью расходящимися технологическими платформами для управления тремя основными биржами: NYSE, Arca и American. Он последовательно потерял трофейные списки технологий для Nasdaq, а затем любимца Силиконовой долины. Его легендарное здание, символ его знакового роста, было в катастрофическом состоянии. Краска на некогда величественном барочном зале заседаний обшелушилась, и вместо того, чтобы реставрировать то, что когда-то было впечатляющими конференц-залами на своих шестом и седьмом этажах, перечисленным в списке компаний для причудливых событий, NYSE трансформировало эти пространства в ряды маленьких офисов.
Многие традиционалисты Уолл-стрит расстроились, что Спречер уничтожит традицию Большого совета,сделав абсолютно все электронным. Но он сделал все наоборот, восстановив веху на Уолл и Бродвейские улицы до своего прежнего великолепия и усилив легендарный шум на торговой площадке. Он нашел деньги, радикально улучшив эффективность Большого Совета. Куча бриниаков, секвестрированных на 21-м этаже, создала единую техническую платформу под названием Pillar, которая заменила сумасшедшее одеяло торговых систем- это был переворот, который помог снизить численность штата сотрудников до 900 человек.
Компания Sprecher прекратила преследовать небольшие IPO и сосредоточилась на большой рыбе, поскольку новосозданные компании платят комиссионные в зависимости от количества акций, находящихся в обращении. NYSE установила полосу выигрышей 38 прямых IPO, которые собрали более 700 миллионов долларов. Удивительно для апостола электронной торговли- Sprecher признал, что важной частью бренда были трейдеры-специалисты, которые принесли столько цвета на пол Big Board. «Электронная торговля зашла слишком далеко», - замечает он. «Специалисты выполняют услуги, сглаживая фитили и шпильки в ценах, используя собственный капитал».
Но также ясно, что люди в синих халатах являются визуальным символом рынков капитала США. «Есть 250 мест для торговли акциями, - говорит Спречер. «Из них 249 - то же самое. Какой из них вы бы хотели иметь? Вот почему мы хотим, чтобы NYSE была единственной в своем роде ».
Чтобы восстановить свою угасающую мистику, Спречер очистил лабиринт офисов и перевел сотрудников в кабины на верхних этажах. Sprecher установил впечатляющую лестницу, состоящую из мраморных перекрытий с подсветкой, чтобы присоединиться к шестому и седьмому этажам. На этих отреставрированных полах находятся три гигантских приемных и 15 небольших конференц-залов. «Идея состояла в том, чтобы превратить NYSE в клуб для Fortune 500», - говорит Спрехер. Это получилось. Например, на одном двухдневном участке в начале июня 2018г.на NYSE проводилось не менее 10 компаний.
Розничные платежи - это отрасль, которая кажется спелой для нарушения стиля Sprecher. Сегодня американцы платят 7 триллионов долларов США за товары и услуги каждый год - около 60% ВВП - по кредитным и дебетовым картам и через цифровые порталы, такие как PayPal. Магазины и рестораны, которые принимают эти карты, обычно платят от 2% до 3% примерно шести посредникам, включая «торговцев-покупателей», которые подписывают торговцев, гигантов кредитных карт, таких как Visa и MasterCard, и банков, которые выдают карты.
Трудно переоценить, насколько сильно переход на биткоин может привести к резкому росту этих высоких комиссий. Потребители смогут платить за продукты или моющие средства непосредственно из кошельков Биткоин на своих iPhone или ПК, прямо со сканера в Walmart или Starbucks, без банков, берущих плату посередине. Если Биткоин стал главной валютой для розничной торговли, вполне вероятно, что кредитные карты исчезнут.
Значит,по логике вещей, ICE и Bakkt будут противодействовать основным клиентам ICE,-крупнейшим банкам? Не обязательно. Несмотря на большие сборы, банки обычно делают небольшие прибыли на обработке денег, так как они в основном возвращают эти сборы, чтобы предоставлять такие услуги, как мониторинг мошенничества, центры обработки вызовов и предоставление скидок, которые распространяются на такие награды, как частые мили летчиков и скидки на аренду автомобилей. Там, где банки делают большие деньги, это процент, начисляемый на балансы по кредитным картам. Изменение системы закупок не изменило бы суммы, которые люди заимствуют- только там, где они держат эти балансы.
По мнению экспертов платежной отрасли, банки могут сотрудничать с Bakkt, потому что новая система может фактически стимулировать различные формы заимствований. Например, клиент, чья покупка Биткоина отклоняется из-за низкого баланса, может получить немедленный кредит от своего банка, прямо у счетчика, чтобы покрыть дефицит.
На собеседовании в комнате Бонд, в котором были представлены стены, украшенные рамными свидетельствами о связях, в которых рассказывалось о великих железных дорогах и инфраструктурных финансах, которые построили Америку, Спречер провел параллель между известным обменом, совершённым в 1792 году под "пушистым" деревом, и технологией, которая могла бы преобразовать мир потребителей и компаний,которые покупают практически все.
«Биткоин не может выжить как идея,"изгоняющая дьявола" - говорит он. «Чтобы развиваться, криптовалюты должны работать на уже установленной инфраструктуре. Им нужны доверие и правила, которые были встроены в нашу финансовую систему на протяжении многих лет. Им нужно такое доверие, которое представляет Большой Совет».
Sprecher восстановил то, что может быть самой большой иконой на финансовых рынках. Мы скоро увидим, сможет ли он принести респектабельность идеи к реальному знаменателю, который, по его мнению, может изменить мир.
Перевёл с английского:Богдан Карасёв.
฿y @goldenbogdan
Полезные ссылки: