Центробанки могут потерять свое влияние из-за криптовалют

Такое мнение МВФ изложило в июньском отчете на тему «Монетарная политика и криптовалюты». Приведем основные тезисы и выводы из отчета о роли криптовалют в глобальной экономике.

Криптовалюты создали конкурентную среду государственным центробанкам

В отчете говорится, что после глобального финансового кризиса главной целью было спасти основные финансовые институты от роста скептицизма в отношении центральных монополий банков на выпуск валют. Этот скептицизм подкрепило создание Bitcoin как альтернативы традиционным деньгам, а также появление других криптовалют. В отчете отмечается, что само их появление оспаривает парадигму фиатных валют, обеспеченных государствами и центробанками. Доминирующая роль центробанков и традиционных финансовых учреждений перестала быть константой.

Прогнозы двадцатилетней давности сбылись, или мир без денег в традиционном понимании

Еще двадцать лет назад, с появлением и развитием Интернета, группа видных экономистов и ведущих банкиров задались вопросом, как технология единой всемирной сети повлияет на роль центробанков и сможет ли она превратить их в архаизм. Хотя криптовалют еще не существовало, как не существовало и технологии блокчейн, эти предсказания вызвали активные дебаты. Уже тогда высказывались идеи, что на смену традиционным активам в скором времени придут цифровые. С появлением цифровых денег, пророчили тогда, снизится популярность фиатных валют, а значит, и влияние центробанков. Сейчас, когда мы видим, как предсказания финансистов сбываются, МВФ решил рассмотреть вопрос, останется ли текущая денежно-кредитная политика эффективна с пришествием криптовалют.

В скором времени криптовалюты станут более совершенны

Пока криптовалюты очень волатильны, поэтому не могут в полной мере перетянуть на себя роль ключевых платежных средств и полностью заменить классические деньги, считают в МВФ. Доверие потребителей подорвали громкие случаи мошенничества и взломов, операционных сбоев и незаконной деятельности с использованием крипты.

Но технологические инновации происходят все стремительнее, и криптоактивы совершенствуется. По мнению МВФ, если перечисленные недостатки крипты в ближайшее время устранят, что очень вероятно, центробанкам просто не останется иного выбора, как работать более эффективно, чтобы выдержать конкуренцию. Также для эффективной монетарной политики центробанкам стоит перенять ряд свойств криптоактивов и внедрять аналогичные технологии, чтобы сохранить привлекательность.

В отличие от фиата, стоимость криптовалют поддерживает вера

Криптоактивы получают рыночную стоимость благодаря возможностям обмена на другие активы, платежным свойствам и возможностям использования в качестве хранилища стоимости. В отличие от фиатных денег, стоимость которых закреплена денежно-кредитной политикой центральных банков, как и их статус законных платежных средств, стоимость криптоактивов основывается на ожиданиях пользователей и популярности актива. Чем больше людей верит в актив и использует его, тем выше и стабильнее его стоимость.

Здесь с МВФ можно поспорить, так как назвать совокупность факторов, влияющих на стоимость цифровых валют, просто верой довольно трудно. Но ожидания инвесторов – действительно остаются основным драйвером на рынке.

Ограниченность и неограниченность инфляционных рисков

Некоторые активы, такие как Bitcoin, имеют ограниченный инфляционный риск из-за ограниченности предложения. Но по-прежнему остаются риски структурной дефляции и дефицита способности оперативного реагирования на временные потрясения спроса. Центробанки сглаживают эти риски в отношении фиатных денег, децентрализованные активы не имеют такого помощника. Но чем дольше существует определенная криптовалюта и чем больше у нее сторонников, тем меньше ее волатильность и меньше шансы инфляции. А при набирающих популярность «умных правилах» существования актива, основанных на искусственном интеллекте, криптоактивы могут стать гораздо более стабильными. Курсы некоторых криптомонет уже привязаны к фиатным активам, другие же решают вопрос внедрением определенных правил выпуска, политики инфляции и ценообразования («Алгоритмический центральный банкинг»).

Криптоактивы как средство обмена выгоднее, чем фиатные

В качестве средства обмена у криптовалют есть ряд преимуществ. Они предлагают больше анонимности, позволяют совершать транзакции на больших расстояниях, а единица транзакции может потенциально быть более делимой. Эти свойства делают криптовалюты особенно привлекательными для микроплатежей в цифровой экономике. Кроме того, в отличие от банковских переводов, криптоплатежи могут осуществляться гораздо быстрее и без посредника, что уменьшает стоимость транзакции. В данный момент трансграничные платежи, предлагаемые классическими банками, гораздо более дорогостоящие, громоздкие и непрозрачные. Блокчейн и криптоактивы же существенно сократили время благодаря обходу посреднических банковских сетей. Поэтому, считает МВФ, в дальнейшем велика вероятность, что криптовалюты будут широко распространены и возьмут на себя функции денег в некоторых регионах или частных сетях электронной коммерции.

Переход от кредитных отношений к товарным

Рост доли пользователей криптоактивами и внедрение технологий распределенного учета делает возможным уже в ближайшем будущем переход от централизованной регулируемой системы к оплате токенами. В этом случае исчезнет потребность в посредниках в лице банка.

Ценность основанных на токенах систем включает передачу объекта платежа, товара или валюты с проверкой подлинности и стоимости. То есть транзакция может осуществиться вне зависимости от доверия к посреднику или контрагенту.

Таким образом появляется возможность уйти от кредитных отношений между центробанком и гражданами, а также между центробанком и коммерческими банками к товарным, как это было в эпоху Возрождения.

Криптоактивы не основаны на каких-либо кредитных отношениях, не являются обязательствами каких-либо юридических лиц и больше похожи на средство для покупки товара. Если криптоактивы начнут играть ведущую роль в товарно-денежных отношениях, спрос на деньги центробанков снизится.
Криптоактивы против монополии центробанков
Центробанки обычно проводят денежно-кредитную политику, регулируя процентные ставки на межбанковском рынке. Если спрос на деньги центробанков снижается, то уменьшается и способность центробанков контролировать краткосрочные процентные ставки.

Прекращение монополии центральных банков на поставку финансовых резервов действительно лишит центральные банки способности проводить денежно-кредитную политику. Логично возникает вопрос, насколько денежные средства центральных банков и их политика вообще будут иметь значение в будущем.

Другими словами, если деньги центрального банка больше не будут определять единицу учета для большинства видов экономической деятельности и эту функцию возьмут на себя криптоактивы, тогда денежно-кредитная политика становится неактуальной. Яркая аналогия – долларизация в некоторых развивающихся странах. Когда значительная часть внутренней финансовой системы работает с иностранной валютой, функции денежно-кредитной политики местной валюты тоже подавляются.

Резюмируем позицию МВФ

Как видим, МВФ настроен серьезно в отношении криптовалют. Более того, международный валютный фонд прямо заявляет, что криптовалюты могут заменить фиатные деньги и отобрать ведущую роль по проведению денежно-кредитной политики у центробанков. То, что такой мощный международный регуляторный орган рассматривает версию криптовалютной экспансии регуляторных функций уже в ближайшем будущем и дает рекомендации центробанкам по внедрению аналогичных криптовалютным механизмов и технологий, чтобы получить хоть какие-то шансы конкурировать с цифровыми деньгами, означает, что война, вероятно, уже проиграна. И победили криптовалюты. А сопротивление банковских учреждений – лишь предсмертная агония устаревших морально и технологически финансовых институтов.

Однако, именно в руках этих институтов сейчас реальная власть. И мы зримо ощущаем их влияние на рынок и курсы основных криптовалют. Вопрос лишь в том, какую цель они преследуют – уничтожить угрозу в лице криптоэкономики, или самим максимально заработать на ее рассвете.

Читайте новые актуальные материалы о мире криптовалют в блоге Advance.Fund и Strato Finance:
https://advance.fund/blog/2018/06/14/centro-banks-cryptocurrency-imf/