Три простые правила. К ICO через SEC.
Из более чем полутора тысяч анонсированных на сегодняшний день ICO, подавляющее большинство продавали токены задолго до того, как приложение, которое представляет токен, получило надлежащую функциональность. "Как таковые, продавцы (не)намеренно продавали ценные бумаги и нарушили несколько законов США" (официальная документация SAFT).
Тем не менее, криптовалюты и сети на их основе имеют потенциал для создания ценностей на порядок больше, чем интернет. Как предприниматели могут использовать этот потенциал и продавать токены, не исключая американских инвесторов и не рискуя своей репутацией?
Мы составили простой чек-лист, как запустить ICO:
- структурировать продажи согласно базе SAFT;
- убедиться, что токен не является ценной бумагой в соответствии с Howey;
- обратиться в SEC.
Давайте рассмотрим разные моменты.
SAFT фреймворк.
Простой договор для будущих токенов - это совместимая схема продажи токенов. Это лучший инструмент, доступный в настоящее время, для навигации в законодательстве США, чтобы следовать политическим целям, которые движут законами. Фреймворк предполагает, что одна из осноынфх функций токенов всегда заключается в безопасности, и нуждается в 4 этапах до публичной продажи токенов, которые должны регулироваться юридически.
Шаг 1: Разработчики представляют техническую документацию для бизнес-идеи и регистрируют компанию. Они могут начать поиск инвесторов и обеспечение собственных обязательств.
Шаг 2: Когда обычные стартапы выпускают ценные бумаги или сертификаты для привлечения инвестиций, они руководствуются исключением, установленным правилом 506(с)69 Положения D Закона о ценных бумагах, которое позволяет привлекать средства от аккредитованных инвесторов для частных продаж. Правила SAFT представляют шаблон контракта, который позволяет выполнять такие соглашения, без предоставления акций под будущие токены. SAFT также предлагает инвесторам скидки на финальную распродажу токенов и ценных бумаг, поэтому данные разработчиков, форма D и SEC закрывают сделку.
Шаг 3: Компания теперь использует предоставленные инвестиции для разработки своего приложения, которое получает финансирование от замкнутого цикла оборота токенов, обеспечивая подлинную полезность для своих пользователей.
Шаг 4: Компания запускает свое приложение и выплачивает обещанные, теперь полностью функциональные токены инвесторам. Компания и инвесторы могут продавать их публично без нарушения американского законодательства.
Следовательно, правила SAFT предлагают независимую стратегию роста активных продаж токенов после стадии "посева". Ознакомьтесь с шаблонами документов и контрактов, представленными на странице проекта: saftproject.com
Тест Howey
Следующий шаг в нашем чек-листе – оценить токен, который вы создаете, с помощью теста Howey. Этот тест предназначен для того, чтобы определить, представляет ли этот финансовый инструмент ценную бумагу, такую как расписка, акция, облигация или инвестиционный контракт. В большинстве стран торговля ценными бумагами является незаконной, если они не зарегистрированы в национальном органе по надзору за фондовым рынком. В США эту роль играет Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC). Регистрация ценных бумаг, как правило, является дорогостоящей и трудоемкой. По тесту Howey, документ представляет собой ценную бумагу в случае, если он соответствует трем условиям:
- это вложение денег;
- это вложение денег в общем предприятии;
- ожидается прибыль в результате приложения усилий промоутера или третьей стороны.
Вопреки общему восприятию, вы хотите провалить тесту Howey, а не пройти его. Это можно сделать, избежав только одного из условий, указанных выше.
Вложение денег
Хотя изначально тест Howey относится к "деньгам", позже было заявлено, что любая транзакция будет удовлетворять этому условию. Этого критерия вряд ли можно избежать.
Общее предприятие
Суды используют разное толкование термина "общее предприятие". Одни определяют горизонтальную структуру, благодаря которой инвесторы объединяют свои деньги для реализации общей цели, другие ищут вертикальную структуру, в которой покупатели и продавцы сидят в одной лодке. Из-за многочисленных возможных толкований этого термина практически невозможно избежать классификации продажи токенов как общего предприятия во всех юрисдикциях.
Ожидание прибыли преимущественно от усилий других
Это то условие, которое большинство токенов, выпущенных под приложения, не смогут пройти. Суды смотрят на экономические реалии, стоящие за инвестиционной схемой, чтобы увидеть, есть ли какая-либо прибыль от инвестиций частично или полностью вне контроля инвестора. В то время как инвестиции могут расти только в результате колебаний рынка, этого недостаточно, чтобы классифицировать их как ценные бумаги. Рост стоимости должен быть вызван работой других, в то время как инвестор сидит и ждет и не может использовать свои токены каким-либо иным способом, кроме продажи. Сделайте так, чтобы токен можно было использовать в приложении, чтобы удовлетворить этому условию.
Обратитесь в SEC
Поскольку этот пост не написан юристами и не является юридической консультацией, сначала сам следует проконсультироваться с профессионалом. После того, как вы сделали это, проявите активность, чтобы проверить результаты в SEC. Они предлагают удобную контактную форму здесь: www.sec.gov/forms/corp_fin_interpretive