[Инвестиции] Дикси Групп (DIXY). Итоги 9 мес. 2017 г.: в шаге от делистинга

Дикси Групп (DIXY)

Итоги 9 мес. 2017 г.: в шаге от делистинга

Группа Дикси представила результаты деятельности за 9 месяцев 2017 г. по МСФО.

В отчетном периоде компания продолжила работу над повышением эффективности своей сети магазинов: было открыло 22 новых магазина, 120 торговых точек было закрыто. В итоге общее количество магазинов снизилось до 2 704 штук. Практически все закрытия пришлись на сеть «Дикси», а основной объем новых открытий (14) пришелся на сеть «Виктория». Результатом стало сокращение общей торговой площади магазинов на 1,2% до 929,9 тыс. м2.

Выручка компании сократилась на 10,0%, составив 209,7 млрд руб., что стало следствием отрицательной динамики по сопоставимым магазинам: по трафику - на 11,0%, а по среднему чеку - на 1,3%.

Себестоимость реализованных товаров снижалась аналогичными темпами (-10,1%), составив 153,7 млрд руб. В итоге валовая прибыль упала на 10,0% - до 56,0 млрд руб. Коммерческие и административные затраты сократились на 11,5% до 54,1 млрд руб., благодаря реализации компанией программы по оптимизации расходов, главным образом, на персонал. По итогам полугодия компания получила прибыль от продаж в размере 1,95 млрд руб., что почти на три четверти выше прошлогоднего результата.

Значительный эффект на итоговый финансовый результат продолжает оказывать такая статья, как финансовые расходы. Долговое бремя в отчетном периоде вновь возросло до 31,7 млрд руб. , однако расходы на его обслуживание сократились с 3,3 млрд руб. до 2,85 млрд руб. в связи с удешевлением долга. Общее отрицательное сальдо процентов к получению и уплате снизилось на 13,9% составив 2,8 млрд руб. Положительные курсовые разницы, полученные в связи с существующей торговой кредиторской задолженностью, номинированной в валюте, составили 10 млн руб.

В итоге чистый убыток компании составил 978 млн руб., сократившись более чем наполовину.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании существенных изменений. Судя по всему, результаты реструктуризации торговой сети более ощутимо начнут проявляться в следующем году, когда у компании появится возможность побороться за положительный итоговый финансовый результат

Вместе с тем, миноритарные акционеры, скорее всего, не смогут в полной мере ощутить должный эффект в курсовой динамике акций. Напомним, что на внеочередное собрание акционеров 25 декабря текущего года вынесен вопрос об обращении с заявлением о делистинге акций Компании. Вероятность положительного решения по данному вопросу достаточно высока, в связи с чем будет производиться выкуп акций по цене 340 рублей за бумагу. Цена выкупа, на наш взгляд, является достаточно адекватной, а, значит, ликвидность акций после делистинга ощутимо снизится. После проведения всех необходимых процедур мы планируем прекратить аналитическое покрытие акций компании.

(С) Арсагера http://arsagera.ru