[Финансовое моделирование] Метод «галопом по Европам».

Подготовка качественной финансовой модели для крупных проектов обычно довольно трудоемкий и продолжительный по времени процесс.

Как же быть, когда нужно сравнить несколько вариантов инвестиций в проекты из разных отраслей и даже сфер экономики?

Что делать, если у Вас нет 2-3 месяцев на сбор исходных данных и разработку полноценной модели?

Я люблю делать «экспресс-модели» для разных проектов, когда нет большого количества времени погружаться в процесс моделирования. Это примерно, как делать расчеты на салфетке в ресторане на деловой встрече.

Обычно я готовлю всего два листа: «Исходные данные», «ДДС». 

И начинаю их заполнять по стандартному алгоритму, но не углубляясь в детали. На листе исходных данных собираю все, что может относиться к проекту: продукт, количество, цены, сроки, виды расходов, ставки по кредитам, налоги и т.д. В общем, все, что необходимо для создания верхнеуровневой, «прикидочной» финмодели.

Этот лист обычно заполняется прямо в процессе разговора с тем, кто предлагает проект, либо владеет нужными для оценки исходными данными.

Лист «ДДС» сразу строится как итоговая форма, в котором описываются операционная, инвестиционная и финансовая деятельности, только чуть подробнее, чем обычно. 

По строкам идут важные для меня расчеты, по столбцам – периоды. Все как обычно, но с предварительными расчетами. 

Например, сначала я рассчитываю объем продаж, притом, как в натуральных, так и в стоимостных показателях, затем считаю операционные расходы и налоги по периодам, ниже капитальные вложения. Еще ниже делаю подбор финансирования (а иногда и просто вручную вношу суммы дополнительного финансирования или делаю автоподбор параметра, чтобы ускорить работу).

Таким образом, у меня появляются все денежные потоки, необходимые для расчета показателей эффективности проекта (NPV, IRR, Период окупаемости и т.д.). Далее, необходимо по стандартному алгоритму свести все денежные потоки, продисконтировать их и рассчитать ключевые инвестиционные показатели.

Самую быструю финансовую модель подобного рода я построил примерно за полчаса. Обычно же расчет занимает 1-2 часа.

То есть, Вы можете, сидя за столиком в ресторане рядом с потенциальным партнером, который предлагает Вам вложиться в его бизнес, оценить, насколько это перспективная затея.

При этом возникает вопрос о достоверности результатов подобного финансового моделирования.

Тут дело обстоит достаточно просто. Я использую этот метод в следующих случаях:

1. Когда бизнес уже существует. Исходные данные для моделирования – это фактические результаты деятельности за прошлые периоды. Собрать их не сложно, если у бизнеса есть хоть какая-то система управленческого учета. Если в бизнесе учет не ведется, то с ним лучше не связываться, поскольку это черный ящик, и, скорее всего, неучтенные риски будут огромны. А финмодель, само собой, не будет достоверной.
2. Когда есть бизнес-идея, и есть доступ к эксперту (или, хотя бы, к человеку, у которого есть хоть какой-то опыт работы) в нужной отрасли. Тогда я могу достаточно быстро получить от него первичные данные и сделать прикидочную модель. Если результаты будут на уровне 20% IRR, то нет смысла дальше разговаривать. А если IRR будет, например, на уровне 50-70% и выше, то, вероятны две вещи: либо Вы не учли очень много факторов, и нужно копать дальше, потому что идея выглядит привлекательной; либо в расчетах ошибка, и нужно все перепроверить. Вообще, когда при первичном моделировании получаются высокие результаты, стоит понимать, что, вероятнее всего, результирующие показатели сократятся минимум вдвое, а иногда и в несколько раз.
3. Когда есть сложная финансовая модель, и нужно ее быстро проверить. Бывает так, что приходит какой-нибудь инвестор или заказчик и говорит, что у него уже есть финансовая модель, и ее нужно актуализировать/проверить/«просто посмотреть». Я открываю модель и понимаю, что там адский ад. 20-30 листов, все в разных форматах, на разных языках и не всегда даже связанные между собой. В такие моменты становится понятно, что быстро оценить объем работы не получится, но клиент/инвестор просит «сделать хоть что-нибудь», поскольку ничего не понятно. Тогда я беру основные исходные данные из модели и со слов обратившегося и стараюсь составить предварительную модель. Проверяю я себя следующим образом: если данные отличаются от базовой модели на 10-15%, то все в порядке, я могу приступить к детальному анализу этой модели. Если же разница между моей моделькой и первоначальным вариантов значительная, я перепроверяю все исходные данные, обсуждаю с клиентом возможные подводные камни, и, если ошибки в моих расчетах не найдены, я предлагаю полностью переделать базовую модель, поскольку, вероятнее всего, она либо потеряла свою актуальность, либо изначально составлена некорректно.

Такой простой способ «экспресс-моделирования» позволяет сократить массу времени на анализ неудачных бизнес-идей и проектов.

В остальных случаях я все же рекомендую подходить к моделированию более системно, особенно, когда это крупные проекты с предполагаемыми значительными капитальными вложениями.

Все самое интересное о финансах в моем блоге ifindir.ru/blog