🗃 Будущее криптовалютных бирж (Daniel Larimer)

Я запустил BitShares в ответ на арест банковских счетов биржи Mt. Gox в США. С того времени еще несколько крупных криптовалютных бирж прекратили свою работу, либо были взломаны. Некоторое время назад были скомпрометированы горячие кошельки Биткойн-биржи Bitstamp, и её обслуживание было временно приостановлено. Мы вновь и вновь убеждаемся в том, что пока мы доверяем хранение активов третьей стороне, наше благосостояние находится под угрозой. Сегодня я хотел бы представить вам более совершенный подход к биржам криптовалюты.

Представьте себе, что вы могли бы покупать и продавать криптовалюту, не подвергая ваши средства посредническому риску. Представьте себе, что комиссии были бы ниже, а лимитов на вывод средств просто не было бы. Представьте себе, что вы могли бы торговать всеми активами, включая золото и серебро. Представьте себе, что существовал бы единый биржевой стакан с лучшей ликвидностью, которую только может предложить рынок. Сегодня это стало возможным благодаря BitShares, однако в настоящее время этот факт является одним из наиболее тщательно хранимых секретов в криптовалютном пространстве.

Функции биржи

Прежде чем погрузиться в принципы работы криптовалютных бирж будущего, рассмотрим функции традиционных бирж сегодня:

Получение криптовалюты и выпуск долговых обязательств (UIA);
Получение фиатной валюты и выпуск долговых обязательств;
Обработка реестра ордеров;
Погашение долговых обязательств.

Каждая из этих функций требует высокой степени доверия и подвержена прямому контрагентскому риску, поскольку на всех этапах выполнения транзакции вы имеете дело с долговыми обязательствами биржи. Чтобы получить наилучшую ликвидность и самые низкие спреды требуется глубокий и активный биржевой стакан. А это означает, что большинство людей предпочитают пользоваться лишь несколькими основными биржами, и все они подвергаются одинаковому риску невыполнения контрагентом своих обязательств. BitStamp является примером одной из Биткойн-бирж с самым высоким объёмом торгов, и однажды мои средства в размере тысяч долларов оказались заблокированы на этой бирже, потому что её обслуживание было временно приостановлено.

Централизация снижает конфиденциальность

Криптовалюты зависят от открытого реестра, а поскольку каждый пользователь может отследить любую транзакцию, это затрудняет обеспечение конфиденциальности. Биткойн предоставляет каждому пользователю один или несколько номеров счетов, что даёт многим людям ложное чувство безопасности. Люди полагают, что пока их номер счёта никому не известен, и если они используют новый номер счета для каждой следующей транзакции, никто не сможет соотнести Биткойны с их реальной жизнью.

Именно здесь использование крупных централизованных бирж становится проблемой. В целях соблюдения установленных государством норм централизованные биржи должны иметь данные каждого пользователя, с которым сотрудничают. Поскольку практически любая Биткойн-транзакция проводится через биржу, биржа знает, кто есть кто, и может начать отслеживать, кто с кем ведёт бизнес. Биржа Coinbase уже блокирует аккаунты пользователей, основываясь на информации о том, с кем вы ведёте бизнес после вывода Биткойнов.

Если мы хотим, чтобы биржа хоть как-то обеспечивала конфиденциальность данных, нам необходимо разделить выполняемые ею функции между сотнями участников, которые вряд ли станут вступать в сговор ради компрометации личности. На сегодняшний день это не является экономически целесообразным, поскольку реестр ордеров создает рыночные стимулы, которые по своей природе склонны централизоваться на нескольких биржах, занимающих большую долю рынка.

Разделение власти

Нет ни единой причины, по которой за выпуск долговых обязательств и обработку реестра ордеров должна нести ответственность одна и та же организация. Исключительно потому, что эти две функции совмещены, в сфере Биткойн-бирж и существует тенденция к централизации. Если мы хотим создать децентрализованную биржу, то первым шагом будет перемещение реестра ордеров на блокчейн, где каждый сможет его видеть.

Биржи должны стать просто шлюзами, которые получают доллары США и выпускают на блокчейне активы типа GatewayUSD. Затем шлюзы получают GatewayUSD, а после выполняют перевод. Шлюзы будут получать прибыль исключительно в виде комиссий за транзакции, а не процента рыночной комиссии. Ознакомьтесь с моим предыдущим постом в блоге о преимуществах шлюзов BitShares.

Блокчейн даст пользователям возможность торговать BitstampUSD против BitfinexUSD, что позволит легко переводить средства с одного шлюза на другой. Также пользователи смогут торговать BitstampUSD против BitstampBTC, или BitstampUSD против BitfinexBTC.

К сожалению, недостаточно просто переместить реестр ордеров в блокчейн, поскольку рынок по своей природе будет стремиться к централизации вокруг нескольких выпускаемых шлюзом долговых обязательств и рынков для них. BitstampUSD и BitfinexUSD не являются взаимозаменяемыми активами, поскольку у них разные профили доверия и особенности регулирования. Для любого из них существует риск невыполнения обязательств, точно так же как и для долговых обязательств бирж, хранящихся в их внутренних базах данных. Что нам необходимо сделать, так это сместить доверие с отдельных эмитентов на весь блокчейн.

Долговые обязательства, обеспеченные блокчейном

Основой BitShares является система активов BitAsset, которая позволяет создавать долговые обязательства в сети BitShares под залоговое обеспечение в размере 250%+. BitUSD обладает всеми характеристиками Bitcoin в сочетании с ценовой стабильностью доллара США. В любой момент вы можете продать BitUSD по цене, равной приблизительно одному доллару США в эквиваленте BTS. Если в какой-то момент стоимость залогового обеспечения падает ниже определенной точки, блокчейн автоматически выкупает BitUSD в долларовом эквиваленте BTS.

Когда вы храните BitUSD, стоимостная ценность ваших сбережений будет оставаться привязанной к доллару до тех пор, пока уровень волатильности самого BitShares остаётся в разумных пределах. Когда я говорю «в разумных пределах», я имею в виду, что он может справиться с большей волатильностью, чем та, с которой когда-либо за время своего существования сталкивался Биткойн. Цена BitShares была бы должна упасть до отметки в менее чем 1/3 от начальной цены менее чем за сутки, а затем остаться на этом уровне. Ни одна легитимная широко распространенная криптовалюта никогда не видела такой динамики курса. Отсюда следует, что BitUSD застрахован практически от всех рисков, за исключением неисправимой ошибки в программном обеспечении протокола BitShares. К моменту, когда уровень развития BitShares поднимется до текущего уровня Bitcoin, вы можете рассчитывать, что вероятность такого рода ошибок будет сравнима с вероятностью их возникновения в сети Биткойн.

Общий унифицированный биржевой стакан

Как только рынок примет BitUSD и BitBTC как более надежные и децентрализованные альтернативы BitstampUSD и BitfinexBTC, вы увидите, что большая часть объема торгов переместится в сторону торговли BitUSD против BitBTC. Единственный случай, когда кто-либо захочет перейти с BitUSD на BitstampUSD – в процессе вывода средств в традиционную банковскую систему.

Цель использования общего унифицированного биржевого стакана заключается в том, чтобы положить конец всем возможностям арбитража, минимизировать спреды и максимизировать ликвидность. Проводя сделки в сети BitShares, вы также исключаете высокочастотный трейдинг и игру на опережение (front running). Высокочастотный трейдинг и игра на опережение зависят от централизованных бирж с высокими объемами торгов и глубиной рынка. Если подавляющее большинство торговой активности было бы переведено на децентрализованную, не требующую доверия к третьим лицам биржу, то остальные централизованные биржи стали бы гораздо менее привлекательны для высокочастотных трейдеров.

Снижение рыночных комиссий

BitShares, как и Биткойн, взимает комиссии за проведение транзакций. В настоящее время такие комиссии составляют менее цента, то есть вы можете разместить ордер на конвертацию 1000 долларов в Биткойн с мизирной комиссией. Если бы вы проводили ту же операцию на Bitstamp, комиссия составила бы 0,5% или в общей сложности 5 долларов. То есть для данной транзакции использование BitShares является в 500 раз более экономически эффективным. Таким образом, традиционные биржи имеют более широкие спреды, поскольку комиссии биржи закладывается в спред. Для всех практических целей сэкономленные на комиссиях средства должны исключить любые дополнительные комиссии, связанные со спредом BitUSD/GatewayUSD.

Шлюзы обмена BitUSD на USD

Многие шлюзы предпочтут подход с низким уровнем риска по принципу “один к одному” и просто позволят активу GatewayUSD иметь плавающий курс по отношению к активу BitUSD с небольшим, но изменяемым спредом на рынке. В конечном итоге пользователям придётся заплатить небольшую изменяемую стоимость конвертации при выходе из BitUSD в фиатные доллары через активы GatewayUSD.

С другой стороны, многие пользователи хотят иметь возможность напрямую конвертировать BitUSD в фиатные доллары США. При такой схеме работы шлюз заботится о предоставлении всей ликвидности в рамках фиксированной процентной комиссии за транзакцию. Затем шлюзы станут конкурировать между собой, предлагая самый низкий возможный спред.

Если это случится, то по сути BitUSD станет так же эффективен, как и USD с небольшой фиксированной комиссией за конвертацию. Такая комиссия, скорее всего, будет не больше, чем комиссия за ввод и вывод депозитов, которая взимается существующими биржами. BitShares станет полноценно функционирующей биржей со множеством банковских партнеров и без каких-либо ограничений. Ни при каких обстоятельствах пользовательские депозиты не станут объектом неисполнения обязательств и не будут конфискованы какой-либо биржей или шлюзом. Таким образом будет создана по-настоящему децентрализованная биржа и достигнута истинная цель BitShares.

Переведено @rusteemitblog

Оригинал поста: ЗДЕСЬ