Биткоин не обладает фундаментальной ценностью - ибо не приносит пользу.

Фундаментальная Ценность (ФЦ) Биткоина гораздо меньше его стоимости.
Стоимость Биткоина раздута до неприличных размеров.
Стоимость раздули Верующие в Биткоин.
Они живут ожиданиями и надеждами.
Эти надежды вливают в Крипто-Верущих силу.
Прошло уже 10 лет со дня создания Биткоина как стартапа, но за этот срок Система Перемещения Виртуальной Ценности (СПВЦ) Биткоин так и не стала широко востребованной услугой. (Примерно о том-же я писал два года назад: Биткоин - фуфло 21 века https://smart-lab.ru/blog/397098.php )

Биткоин - это, фактически, по-прежнему игрушка гиков и инструмент жуликов и спекулянтов.
Крипто-Верующие холдят Биткоин, ибо верят в его будущее, и стоимость Биткоина благодаря их усилиям задрана достаточно высоко, но эта стоимость далеко оторвалась от фундаментальной ценности Биткоина.
Поэтому мы периодически наблюдаем надувание и сдувание пузыря на рынке криптовалют.
Значительные колебания цены Биткоина, которые связаны с ослаблением или усилением веры холдеров и с рыночными манипуляциями спекулянтов, мешают стать Биткоину инструментом сбережения.
А невозможность поменять Биткоин на товары свидетельствует о том, что Биткоин - это не Деньги. (Хотя СМИ и Власти настойчиво пытаются убедить нас в обратном, начиная с 2017г).
Совокупность перечисленных признаков позволяет идентифицировать Биткоин - как Коллекционный Товар или Предмет Коллекционирования (или Прокачанный Танчик, см https://smart-lab.ru/blog/527121.php ), но не более того.
До причисления к классу Денежных Инструментов - Биткоину далеко, как до Луны.

Как же определить ФЦ Биткоина?
Поскольку Биткоин - это СПВЦ, то нужно применить к Биткоину те-же критерии, которые применяются к платежным системам (типа Visa\MasterCard) и к системам денежных переводов (типа Wtstern Union).
Назовём эти Системы условно Системами Перемещения Денег (СПД), по аналогии с СПВЦ.
Для начала, Система Биткоин, как стартап СПВЦ - должна приносить прибыль.
Прибыль СПД складывается из тех комиссий, которые удерживаются с клиентов за осуществление транзакций.
Эта прибыль поступает в распоряжение владельцев (хозяев) СПД.
Прибыль СПВЦ складывается из тех комиссий, которые удерживаются с отправителей транзакций.
Эта прибыль поступает в распоряжение майнеров (валидаторов транзакций).
Получается, что майнеры - это хозяева Системы Биткоин.

В этом месте хотелось бы снова вспомнить об ущербности экономической модели СПВЦ Биткоина. (Дополнительно можно почитать статью Bitcoin=Shitcoin. О ущербности экономической модели Биткоина и о многом другом https://smart-lab.ru/blog/527121.php )
Ущербность схемы комиссионного вознаграждения СПВЦ Биткоин заключается в следующем:
И Крипто-Разработчики, и Крипто-Верующие хором кричали и продолжают кричать о важном якобы преимуществе Биткоина перед СПД - о чрезвычайно низких комиссиях за транзакции, не зависящих от сумм транзакций.
Вероятно, такими они и были, в ту эпоху - когда о Биткоине мало кто знал.
Но в 2017г изза значительного повышения нагрузки на Сеть (число транзакций повысилось при весьма ограниченной пропускной способности СПВЦ Биткоин, которая заложена в ее Протокол) - комиссия за одну транзакци повысилась до десятков долларов.
Обычная комиссия за транзакцию составляет 10 000 сатоши (0.00010000 ВТС), сегодня это примерно 40 центов.
Но абсурдность ситуации состоит в том, что сейчас майнеров (валидаторов) мало волнует их доход от комиссий.
Ведь они получают основной доход от майнинга (вознаграждение за генерацию блоков).
И значительную часть этого дохода они отдают производителям вычислительного оборудования и поставщикам электроэнергии.
Это ущербность экономической модели не только Биткоина, но и любой СПВЦ, использующей метод подтверждения PoW : часть прибыли, которая могла бы пойти на повышение эффективности СПВЦ, уходит к участникам рынка, не имеющим заинтересованности в этом повышении, а именно к поставщикам электроэнергии и к производителям компьтерного железа (процессоров, видеокарт, ASIC-ов и прочих комплектующих).
Но, даже делясь прибылью с энергетиками и с производителями оборудования, майнеры сейчас имет неплохой доход, ибо вознаграждение за генерацию блоков пока ещё достаточно высокое.
Но вознаграждение в соответствии с Протоколом будет неуклонно снижаться и в итоге станет равным нулю.
Тогда майнеры будут получать только комиссии за транзакции.
Как это отразится на размере комиссий и на эффективности самой СПВЦ - можно только догадываться.

Другие критерии для определения ФЦ Биткоина я объединил в одну группу, ибо они взаимосвязаны.
Это - среднее число транзакций за календарный период (сутки, месяц, год), максимальное число транзакций в секунду (пропускная способность), число пользователей, общая сумма транзакций за календарный период.
Исходя из того, что пропускная способность у СПД Visa (например) на несколько порядков выше, чем у СПВЦ Биткоин - можно уверенно предположить, что капитализация СПВЦ Биткоин должна быть на несколько порядков ниже, чем у Виза.
Тогда цена Биткоина будет соответствовать фундаментальной ценности Биткоина.

Экстремально низкая пропускная способность СПВЦ Биткоин - это один из недостатков этой Системы, не позволяющий ей найти область применения, отличающуюся от игрушки для гиков и фетиша для Крипто-Верующих.
Но у Биткоин-Энтузиастов давно есть твёрдое намерение захватить детищем загадочного Сатоши Накамото значительную нишу в ФинТехе - и поэтому недавно для Биткоина бы создан Костыль, увеличивающий пропускную способность СПВЦ Биткоин для микро-транзакций на несколько порядков.
Этот Костыль называется Второй Слой Lightning Network (LN), и он позволяет получить пропускную способность больше, чем у Visa. (Примечание : Second Layer - это не Side Chain)
И он уже работает.
Но Чуда не случилось, число пользователей не увеличилось и цена Биткоина не устремилась ввысь.
Ибо не устранён основной недостаток Биткоина, являющийся его Сутью : Биткоин - не Деньги, а специфический товар.
И поэтому Биткоин нельзя поменять на товары.
Ибо актив с такой высокой волатильностью не нужен никому, кроме спекулянтов.
А поскольку это Суть Биткоина - то этот недостаток не будет устранен никогда.
И поэтому у СПВЦ Биткоин будет относительно мало пользователей.
И эти пользователи будут...мягко говоря...."не такие, как все".
И если пользователей будет мало, то фундаментальные показатели СПВЦ Биткоин будут низкими.
И поэтому ФЦ Биткоина будет тоже невелика.
Наверное, не выше, чем сейчас.
Ибо если даже за 10 лет ничего не...то ну его нафиг...

Теперь об ущербности экономической модели Lightning Network (LN).
Этот второй слой вроде бы пока нормально функционирует, проблем пока вроде бы нет...
Любой из нас может установить себе дюжину разных кошельков с поддержкой LN и осуществлять микро-транзакции с почти нулевой комиссией.
А продвинутые энузиасты могут относительно легко и недорого стать владельцем ноды LN и осуществлять поддержку сети Lightning Network.
Но тут возникает одна загвоздка, и я не случайно применил термин "энтузиасты".
Почему-то Крипто-Мир нуждается именно в энтузиастах, а не в тех, кто готов способствовать развитию крипто-стартапов на экономически выгодных условиях.
Какая-то нездоровая тенденция прослеживается...
Китайским майнерам отведена особая роль - грести бабло лопатами, а участь всех остальных - стать энтузиастами и участвовать в этой движухе бесплатно, да ещё тратить своё время и деньги.
И это при том, что коммунизм всё-таки в Китае - а не в остальном мире.
Нет уж, спасибо, я в СССР уже поездил на овощебазы и в колхозы с "шефской помощью".
А дело в том, что владелец ноды LN может брать комиссию за транзакции.
И если в основной Сети Биткоина средняя комиссия сейчас 10 000 сатоши (40 центов), то сделайте ее хотя-бы в 10 раз ниже (1000 сатоши или 4 цента).
Такая комиссия будет выгода и отправителю транзакции, и владельцу ноды.
Нет, комиссию сделали в 1 сатоши (не в 1 цент, а именно в 1 сатоши, т.е. в 10 000 раз меньше).
Да ещё заявляют, что это полезно для развития второго слоя.
В чём-же тут польза, если никому, кроме крипто-энтузиастов это не выгодно?
Выгода крипто-энтузиастов всем понятна : они будут медитировать на свой фетиш.
А остальным нужна экономическая выгода, без нее любой проект превратится в богоугодное заведение и долго не просуществует.
Завершится, так и не принеся пользы.

Теперь снова о бесполезности Биткоина.
Часто пишут, что Биткоин уникальный, а все Альткоины - жалкое подобие его.
И я тоже недавно писал то-же самое.
Но если подумать своей головой - в чём же уникальность Биткоина?
Пишут, что Биткоин - общий, а Альткоины - частные.
Да вроде бы и Альткоины тоже общие, если в них прописан нормальный механизм голосования.
Во всех проектах есть основная группа разработчиков, любой проект время-от-времени нуждается во внесении изменений.
Если за изменение голосует большинство - то изменение вносится в проект (это называется софтфорк).
Если консенсус не найден, то стукнулись жопами и разбежались в разные стороны, как Эфир и Эфир Классик (это называется хардфорк).
В отличии от Риппла, который и частный, и централизованный. И не блокчейн.
А ещё Биткоин бесполезен по сравнению с Альткоинами, ибо как технология он быстро устарел, а новые монеты появляются со всякими интересными изменениями и новинками.
Насколько эти изменения будут полезны и востребеованы в будущем - сказать трудно, но тем не менее...
Вот например, на Эфирах, Битшарах и Вэйвс созданы и функционируют децентрализованные биржи, которыми реально можно пользоваться (на Эфирах и Битшарах - даже по несколько разных бирж).
Созданы Стим и Голос - децентрализованные платформы для блогеров.
Есть Сторж - децентрализованное хранилище файлов.
А на Биткоине такого не будет никогда, ибо не позволит Протокол.
Биткоин - только для переводов между адресами и для хранения.
Да и то, без костыля переводы как-то не очень нужны, по сравнению с более быстрыми монетами.
И с костылем переводы тоже не всем нужны, ибо Биткоин не обеспечивает настоящую анонимность, в отличии от многих более высокотехнологичные монет, специально созданных для анонимных транзакций.

Спекулировать Биткоином на биржах?
Да как-то неуютно на централизованных биржах, да ещё везде стараются KYC ввести, а это ещё один фактор риска, ведь счёт могут под любым предлогом заблокировать, и прощай депозит.
Да и с преобразованием крипты в фиат стало больше сложностей изза блокировок.

Биткоин настолько бесполезен, что в середине марта СВОЕ объявила о том, что не собирается открывать торговлю новыми фьючерсными контрактами.
Старыми даст доторговать, а новые нафиг не нужны....даже спекулянтам не нужны...

Майнить биток?
Это сейчас выгодно только китайцам, ведь китайцы умеют делать для себя дешёвые ASIC-и и находят источники дешёвой электроэнергии.
Пытаться конкурировать с ними бесполезно.

Холдить биток?
А какой в этом смысл?
Ясно, что фундаментальная ценность битка невелика, и факторов ее увеличения не существует.
Скорее пузырь продолжит сдуваться, чем надуется новый пузырь.
Да и поводов для надувания пузыря пока нет.