Как страны-экспортёры нефти реагируют на падение цен с 2014 г. и далее (часть 2)

Так я узнал - Бог нефти есть,- И он сказал: "Копайте здесь!"

"Тюменская нефть", Владимир Высоцкий (1972)

Начало статьи

Венесуэла

Крайние формы нефтяной кризис приобретает в Венесуэле. Эта латиноамериканская страна зависима от экспорта нефти чуть менее, чем полностью. В силу того, что свыше 90% экспортной выручки поступает от торговли нефтью, а в 2015-2016 гг. она продавалась ниже себестоимости, инфляция местного боливара в 2016 г. составила 480% (прогноз на 2017 г. — 1640%), по данным Reuters со ссылкой на доклад Центрального банка Венесуэлы. Кризисные явления охватили сферу общественной безопасности, во множестве фиксируются случаи мародёрства. Средняя заработная плата в стране 5 лет назад составляла $300, а сегодня $30; пенсия была около $200 долларов, ныне $20.

Венесуэла скатилась на самое дно, за три года пройдя путь от если не преуспевающей, то вполне самодостаточной страны до полной нищеты и вскоре может конкурировать с Гаити за титул беднейшей страны западного полушария. Здесь царит настоящий разгул преступности, а столица Каракас перехватила первенство в списке самых опасных городов мира, разом потеснив фавелы Рио-де-Жанейро, наркопритоны колумбийского Кали, трущобы Сан-Сальвадора и пакистанского Карачи, территории вне юрисдикции закона в сомалийском Могадишо, мировую столицу убийств — мексиканский Сьюдад-Хуарес и контролируемые боевиками ИГИЛ ирако-сирийские территории.

Пока жив был Уго Чавес, народ носил его на руках. Но со временем выяснилось, что он фактически покупал себе голоса избирателей и всеобщую поддержку. Потому что не может нормально работать экономика, когда в стране бесплатный бензин ($0.03, c 2005 г. $0.05 за литр), бесплатные коммунальные услуги и продукты по символическим, фиксированным ценам. Чавес строил свой социализм XXI века, помогая ещё и Кубе, но время дорогой нефти ушло, а деньги просто проели и разворовали. Теперь у людей нет предметов первой необходимости и они часами стоят в очередях, чтобы достать хоть что-нибудь.

Каракас - город контрастов

Тяжелое положение негативно сказывается на всех сферах жизни в стране. Недостача еды, медикаментов, грабежи и широко распространенное воровство, сделались обычным делом в Венесуэле. Положение настолько ухудшилось, что военные были вынуждены взять под контроль продуктовые склады и продовольственные магазины. Более того, вероятность получения помощи извне очень низка, поскольку правительство Венесуэлы несколько лет назад оборвало связь с МВФ. В стране перебои с подачей электроэнергии и воды, предприятия работают вполсилы.

Норвегия

При стоимости нефти ниже $60 за баррель приостанавливаются поступления в самый крупный суверенный фонд — Государственный пенсионный фонд Норвегии. Этот основополагающий принцип Norges Bank, распорядителя самого крупного в мире фонда, привёл к тому, что в первой половине 2015 г. фонд пополнился всего на $2 млрд., после чего поступления и вовсе прекратились, хотя за предшествующее десятилетие ежеквартальные перечисления колебались вокруг цифры $7 млрд.

Норвегия как крупнейший экспортер нефти в последние полтора года также столкнулась с трудностями — несмотря на увеличение добычи на 10%, впервые за долгие годы в 2016 г. зафиксирован бюджетный дефицит на сумму $25 млрд. Эту сумму покроет суверенный инвестфонд Government Pension Fund Global (GPFG, $825 млрд.), который норвежское правительство рассматривало как неприкосновенный запас для будущих поколений и не планировало тратить ближайшие 30-40 лет. Это первый случай за всё время существования фонда с начала 90-х, когда приходится брать оттуда средства, а не наоборот.

Норвежцы, подобно арабским странам Персидского залива, избавляются от низкодоходных активов. Так были проданы "голубые фишки" — акции европейских компаний на сумму $1,1 млрд., торгующиеся на бирже NASDAQ. Сейчас в структуре активов фонда 60% составляют акций, около 35% ценные бумаги с фиксированным доходом и 5% недвижимость. Чтобы лучше ориентироваться в масштабах уточню, что Государственному пенсионному фонду Норвегии принадлежит 1,3% всех акций в мире. Для сравнения, в российских фондах — Фонде национального благосостояния и Резервном фонде, — которые создавались по норвежскому прототипу и уже в значительной степени потрёпаны и потрачены, на пике лежало около $150 млрд. И это при том, что Россия добывает в год в пять раз больше нефти и газа, чем Норвегия.

Сохранность норвежского фонда и крупнейших фондов нефтяных арабских стран критически важна для мировой экономики. Это наиболее весомые, предсказуемые и адекватные инвесторы, своего рода локомотив развития человечества, предоставляющие бизнесу «длинные» деньги (т.е. деньги на десятки лет). Чтобы финансировать расходную часть бюджетов своих стран, фонды будут избавляться от акции условного Apple, что подорвёт капитализацию производителя айфонов, а вместе с ним — и капитализацию 9000 других компаний по всему миру, в ценные бумаги которых инвестировала Норвегия, Саудовская Аравия, ОАЭ и другие крупнейшие мировые инвестиционные фонды.

США

Американцы будут добывать по 10 млн. баррелей в сутки к концу 2017 г., т.е. фактически сравняются по этому показателю с РФ, чья среднесуточная добыча нефти в первом полугодии составляла около 11 млн. баррелей. Большая часть этого роста обеспечена за счёт активного бурения на сланцевых формациях и роста (хотя и не такого бурного) добычи на глубоководных месторождениях Мексиканского залива.

В США с 70‑х до середины 00-х годов добыча нефти неизменно падала. Причинами этого чаще всего называли исчерпание месторождений на суше и мощное сопротивление экологов, ограничивающих разработку шельфа Мексиканского залива. Тенденции изменились в 2009 г., когда произошла т.н. «сланцевая революция», под которой подразумевают комбинацию наклонно-направленного бурения и многостадийного гидроразрыва пласта.

Идея заморозки добычи

В феврале 2016 г., когда цены на нефть упали ниже тридцати долларов за баррель, экспортёров нефти охватила настоящая паника. Преимущество предложения над спросом в 2015 г. составило 2,1 млн. баррелей в сутки. Как стабилизировать добычу и уровень цен в таких условиях представлялось неразрешимой задачей. Однако, сама возможность объединиться в картель выглядела многообещающей и, как только новости про инициативу стран-экспортёров нефти попали в СМИ, биржа чутко отреагировала на это стремительным ростом цен по фьючерсным нефтяным контрактам.

Поначалу активных сторонников нового нефтяного картеля было четверо: Россия, Саудовская Аравия, Катар и Венесуэла, но их совокупная доля в мировой добыче — лишь немногим более четверти. Саудовская Аравия изначально поставила условие присоединения — участие в картеле Ирана. Позже к договоренности готовы были присоединиться и другие страны нефтедобывающие страны: Эквадор, Алжир, Нигерия, Оман, Кувейт и ОАЭ. Шесть дополнительных стран — это ещё 10,5%, что в сумме с инициаторами соглашения — чуть больше трети всей мировой добычи (25,3% вышеупомянутая четвёрка и 3,1% Иран). Этого было недостаточно, поскольку рыночная доля оформляющегося картеля по прежнему не превышала возможности ОПЕК (40,8%). США изначально не поддержали альянс. Иран тоже решительно вознамерился поднять собственную добычу до досанкционного уровня в любом случае, а неприсоединение Ирана к соглашению автоматически устраняет Саудовскую Аравию из числа подписантов. Постепенно инициатива сошла на нет и о ней говорят всё меньше.

Что означают для России новые ценовые реалии в коридоре $35-50 за баррель? Перестройка началась, когда цена нефти составляла $61 за баррель (в пересчёте по текущему курсу доллара); СССР развалился при $33,7 за баррель. Этого уровня нефть так и не достигла в низшей точке предыдущего кризиса 2009 г. (минимум зафиксирован на отметке $36,2 за баррель), но цена легко пробила дно 6 января 2016 г. и пошла ещё глубже, показав минимум в $27,1 за баррель 20 января 2016 г.

Советский Союз активно наращивал добычу в 60-80‑е гг. XX века, по мере освоения новых разработок Западной Сибири. Максимум добычи был достигнут в 1987 г. (12,6 млн. баррелей в сутки). Затем падение мировых цен на нефть, политические и экономические процессы в стране и в мире повлекли за собой сокращение до уровня суточной добычи 7,1 млн. баррелей в 1996 г. Новый виток цен на нефть подстегнул добычу и за годы поступательного развития она возросла практически в 2 раза — до 14,1 млн. баррелей в сутки в январе 2016 г. и стабилизировалась на этом уровне.

Какую нефть продает Россия

Российская марка экспортной нефти — Urals (от слова «Урал»). На мировом нефтяном рынке Urals считается довольно качественным сортом, но всё же есть и получше, поскольку это утяжеленная нефть с достаточно высоким содержанием серы. Стоимость Urals исторически определяется как стоимость нефти эталонного сорта Brent (британская нефть, добываемая в Северном море) минус скидка — в среднем от $2 до $5 за баррель, поскольку качество Urals уступает эталону. Рост или падение цен на Brent обычно означает аналогичные колебания стоимости Urals. Кроме Urals Россия продает в небольших количествах нефть ESPO, похожую по качеству на ближневосточную, и легкую Siberian Light.

Если Вам понравилась статья, приглашаю ознакомиться с несколькими предыдущими текстами экономической тематики, которые, на мой взгляд, удались (переходы по ссылкам кликабельны):

Нефть: Как страны-экспортёры нефти реагируют на падение цен с 2014 г. и далее (часть 1).
Тенденции мировой экономики: Чем плоха сырьевая экономика?
Психология кризиса: Крах бизнеса и жизнь после этого
Геоэкономика: Мировая экономика в цифрах 2017 г. и прогноз изменений на 2020 и 2030 гг.
Инвестпроекты в сравнении: "Крымский мост" на фоне китайских мостов
Деньги и кредит, банки: Проценты на депозит в швейцарском банке? Какие проценты?

Фото: 1 График: 1 2